慈星股份-市场前景及投资研究报告：国内横机龙头，一线成型设备.pdfVIP

慈星股份(300307)

公司研究/公司深度

证国内横机行业龙头，一线成型设备贡献新增长点

券——首次覆盖深度报告

研

究

报◼核心观点

告深耕行业二十余载，横机行业龙头公司。公司成立于2003年，深耕横增持(首次)

机行业，是国内智能针织装备的龙头企业。主要产品是智能针织机械

公设备，主要用于毛衫及鞋面的生产。2010年，公司普通电脑横机市场行业：机械设备

司规模已达全球第一，跨国并购了欧洲老牌横机制造商瑞士事坦格，开日期：yxzqdatemark

2024年08月21日

研始进入全成型横机领域。通过12年的并购整合与技术学习，2022年

究慈星实现了全成型技术的自立自强，推出了多款具有自主知识产权的

KS系列一线成型横机，该系列一线成型针织横机的技术性能达到全

球领先水平。

公司传统电脑横机企稳向上，预计将迎新一轮替换周期。电脑针织横

机设备通常5至8年需要进行更新换代，随着设备的磨损老化，当前基本数据

我国巨大的横机存量将为我国电脑横机提供长期、稳定的市场空间。07月15日收盘价(元)5.69

我国电脑针织横机市场上一轮销量高峰为2017年，预计短期将迎来12mthA股价格区间(元)3.79-9.72

新一轮替换周期。总股本(百万股)787.80

无限售A股/总股本98.68%

紧跟针织产业链转移趋势，积极开拓国家市场。当今全球的流通市值（亿元）44.23

针织毛衫产业链仍涉及衣片缝合等手工环节，劳动密集，在全球制造

业重构中存在产业链向低成本国家转移的趋势。公司紧跟该趋势，积最近一年股票与沪深300比较

公极开拓国家市场，截至2023年9月，公司的电脑针织横机产慈星股份沪深300

司品已销往沿线20多个国家和地区，自2009年至2023年上30%

深半年累计外销超2.5万台。公司已在孟加拉国、柬埔寨、俄罗斯、土14%

度耳其等国家设立办事处；还在越南、墨西哥、印度、意大利、阿根廷、-2%

智利等国设立代办处。-18%

-34%

营收稳步增长，毛利率有望进一步提高。从营收和归母净利润来看，-50%

2023年公司实现营业收入20.32亿元，较上年同期19.01亿元增长07/2309/2312/2302/2404/2407/24

6.90%；归母净利润为1.14亿元，较上年同期0.91亿元增加25.27%。资料：Wind，甬兴证券研究所

从毛利率看，横机业务的整体毛利率从2019年的29.46%上升至2023

年的31.48%，其中一线成型新机型毛利率较高，2023年达40.85%。