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策略深度报
科技vs能源—全球投资趋势2024年07月24日
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事件
证券分析师陈李
◼海外市场回顾（6月19日-7-月19日）：股市：发达国家中日股、美股执业证书：S0600518120001
涨幅依旧领先，欧洲多数国家股市下降，新兴国家中巴西股市表现优异，021
领涨全球；商品：受地缘风险以及大选年带来的政治不确定性影响，市yjs_chenl@
场避险情绪升温，黄金涨幅领先，而其余商品如铜、大豆等均表现不佳；研究助理陈梦
外汇：受到美联储一系列不及预期的数据影响，市场降息预期升温，美
执业证书：S0600122090071
元指数走弱，英镑、欧元、日元等均相应走强。
chenm@
观点研究助理武朔
我们观察的全球投资趋势：执业证书：S0600124070017
wushuo@
1、能源回调，之后呢？年初至4月，标普500能源板块的表现一度超过
科技板块，近期走势略显疲态，是短期交易还是中长期趋势？
相关研究
能源实则是押注经济增长的“玩法”：全球制造业好转，提振全球经济，《科创视角看三中全会《决定》——
好于预期。今年以来制造业复苏，无疑是全球经济增长的重要线索之
科技创新政策优先级明显提升》
一。截至6月，全球制造业PMI连续6个月处于荣枯线之上。当前，
全球逐步进入宽松浪潮，瑞士、加拿大、欧央行接连降息，宽松预期不2024-07-23
断升温。往后看，英央行降息进程正逐步逼近，而美国在6月通胀超《以改革为纲，谱写中国式现代化新
预期下行的“助攻”下，9月降息概率不断升高，对制造业更是重大利篇章——三中全会《决定》学习》
好，可能会增加能源商品需求。
2024-07-22
供给端：1）6月OPEC+会议同意将此前的减产协议延长至2025年底，
将对油价构成一定底部支撑。尽管减产协议并未大幅超过市场预期，
但如果季节性需求回升带动库存下降，油价会有进一步上涨空间。2）
我们在6月全球投资趋势报告《普涨和补涨》中指出，能源行业Capex
支出减速，行业并购加剧，这个趋势会在未来一段时间延续。3）地缘
地缘风险对能源市场的影响更甚。2024年上半年，地缘政治冲突不断，
以巴以冲突和俄乌冲突持续为首的地缘政治事件持续演绎，供应端的
受阻导致能源和商品价格
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