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TheEconomicsofMoney,Banking,andFinancialMarketsThirteenthEditionChapter21TheMonetaryPolicyandAggregateDemandCurvesCopyright?2022,2019,2016PearsonEducation,Inc.AllRightsReserved
PreviewThischapterdevelopsanexplanationforwhymonetarypolicymakersputupwardpressureoninterestrateswheninflationincreases.Thisrelationshipisthenusedtodevelopthemonetarypolicycurve.ThemonetarypolicycurveisthenusedinconjunctionwiththeISscheduletoderiveanaggregatedemandcurve,whichshallbeusedinthediscussionsthatfollow.
LearningObjectives21.1Recognizetheimpactofchangesinthenominalfederalfundsrateonshort-termrealinterestrates.21.2Defineandillustratethemonetarypolicy(MP)curveandexplainshiftsintheMPcurve.21.3Explainwhytheaggregatedemand(AD)curveslopesdownwardandexplainshiftsintheADcurve.
TheFederalReserveandMonetaryPolicyTheFedoftheUnitedStatesconductsmonetarypolicybysettingthefederalfundsrate—theinterestrateatwhichbankslendtoeachother.WhentheFederalReservelowersthefederalfundsrate,realinterestratesfall.WhentheFederalReserveraisesthefederalfundsrate,realinterestratesrise.
TheMonetaryPolicyCurveThemonetarypolicy(MP)curveshowshowmonetarypolicy,measuredbytherealinterestrate,reactstotheinflationrate,TheMPcurveisupwardsloping.Realinterestratesrisewhentheinflationraterises.
Figure1TheMonetaryPolicyCurve
TheTaylorPrinciple:WhytheMonetaryPolicyCurveHasanUpwardSlopeThekeyreasonforanupwardslopingMPcurveisthatcentralbanksseektokeepinflationstable.Taylorprinciple:Tostabilizeinflation,centralbanksmustraisenominalinterestratesbymorethananyriseinexpectedinflation,sothatrriseswhenrises.Schematically,ifacentralbankallowsrtofallwhenrises,then
Application:MovementsAlongtheMPCurve:TheRiseintheFederalFundsRateTarget,2004–20
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