徐工机械-市场前景及投资研究报告-优质资产注入增长动能，海外业务盈利能力.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|徐工机械（000425）

优质资产注入增长动能，海外业务提升

盈利能力

2024年08月27日

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证券研究报告

|报告要点

公司为国内工程机械龙头企业，2022年徐工机械反向收购徐工有限，实现徐工集团工程机械

板块的整体上市。上市后公司传统优势起重机械仍保持强势；土方机械、混凝土机械等高毛利

产品竞争力增强；高空作业机械、矿山机械等业务加速发展。同时公司加大海外市场销售力

度，海外经销商超过300家，高毛利产品占比及海外业务占比提升有望推动公司盈利能力持

续增强。

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非金融公司|公司深度

2024年08月27日

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徐工机械(000425)

优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利

能力

投资要点

行业：机械设备/工程机械

公司为国内工程机械龙头企业，2022年徐工机械反向收购徐工有限，实现徐工集

投资评级：买入（维持）团工程机械板块的整体上市。上市后公司传统优势起重机械仍保持强势，市占率

当前价格：6.53元连续多年居行业首位；土方机械、混凝土机械等高毛利产品竞争力增强；高空作业

机械、矿山机械等业务加速发展。同时公司加大海外市场销售力度，海外经销商超

基本数据过300家，高毛利产品占比及海外业务占比提升有望推动公司盈利能力持续增强。

11,816.17/8,120.

总股本/流通股本(百万股)09➢行业情况：传统工程机械需求有望回暖，矿山设备等仍具有空间

流通A股市值(百万元)53,024.18起重机、混凝土机械、土方机械等传统工程机械产品主要受到基建投资、国标切换

后的置换等因素影响，2021年5月至今国内需求持续下滑，中央财政在2023Q4增

每股净资产(元)4.89

发国债1万亿元，2024年有望拉动设备需求逐步提升。中国高空作业平台市场起

资产负债率(%)64.01

步较晚，近年高速发展，2019-2022年中国高空作业平台保有量增速分别为

一年内最高/最低(元)