东北固收转债分析-航宇转债定价：首日转股溢价率32%25.pdfVIP

[Table_PageTop]债券研究报告

目录

1.航宇转债打新分析与投资建议3

1.1.转债基本条款分析3

1.2.转债上市初期价格分析4

1.3.转债打新中签率分析4

2.正股基本面分析4

2.1.公司主营业务及所处行业上下游情况4

2.2.公司经营情况5

2.3.公司股权结构和主要控股子公司情况7

2.4.公司业务特点和优势8

2.5.本次募集资金投向安排9

图表目录

图1：公司所处行业上下游情况5

图2：营业收入情况（单位：亿元）5

图3：业务收入构成情况5

图4：公司各产品毛利率情况6

图5：公司毛利率与净利率6

图6：公司期间费用和费率情况（单位：亿元）6

图7：公司研发投入情况（单位：亿元）6

图8：公司应收账款周转率7

图9：应收账款增长情况（单位：亿元）7

图10：归母净利润和同比增速（单位：亿元）7

图11：公司与可比公司加权ROE情况7

图12：公司股权结构8

表1：航宇转债发行时间安排3

表2：航宇转债基本条款3

请务必阅读正文后的声明及说明2/11

[Table_PageTop]债券研究报告

8月18日，航宇科技发布公告，拟于2024年8月21日通过网上发行可转债，公司

本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.67亿元。其中4.67亿元拟用

于投资“航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设项目”，项目总投资6.91亿

元；2.00亿元拟用于补充流动资金。

表1：航宇转债发行时间安排

日期时点发行安排

2024年8月19日星期一T-2日披露募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告

2024年8月20日星期二T-1日网上路演、原股东优先配售股权登记日

2024年8月21日星期三T日发行首日，刊登发行提示性公告；原股东优先配售认购日；网上申购日

2024年8月22日星期四T+1日刊登网上中签率及优先配售结果公告；网上申购摇号抽签

2024年8月23日星期五T+2日刊登网上申购的摇号抽签结果公告；网上投资者根据中签结果缴款

2024年8月26日星期一T+3日根据网上资金到账情况确认最终配售结果

2024年8月27日星期二T+4日刊登可转债发行结果公告

数据来源：Wind，东北证券

1.航宇转债打新分析与投资建议

1.1.转债基本条款分析

航宇转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为6.67

亿元，初始转股价格为32.64元，参考8月19日正股收盘价格29.48元，转债平价

90.32元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（8月19日）为4.09%，到期

赎回价115元，计算纯债价值为94.61元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）

正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，

债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性