晋控煤业山西动力煤龙头，未来仍极具潜力.pdf

公司研究〃晋控煤业（601001）2

目录

1.背靠晋控煤业集团的山西动力煤龙头6

1.1业务概况6

1.2控股股东为晋能控股煤业集团，实控人为山西省国资委7

1.3集团战略：推进矿井智能化和效益最大化9

2.煤炭业务：挖潜增收强经营，精益管理促发展9

2.1地处山西大同，煤炭资源丰富，区位优势明显9

2.2塔山矿为主力矿井，高产高效贡献主要盈利9

2.3产销量：2018年以来稳步提升11

2.4售价和成本：售价稳定性有望提升，成本管控有效12

2.5销售：集团统一销售，运输便利客户稳定13

3.非煤业务：活性炭和高岭土业务目前均停产14

4.财务分析：资产结构改善，费用管控有效15

4.1分红比例有所提升15

4.2资产结构有所改善，负债率稳步下降15

4.3参股矿井和财务公司盈利稳健，贡献主要投资收益16

4.4费用管控有效，盈利能力改善17

5.盈利预测18

6.风险提示19

财务报表分析和预测20

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

公司研究〃晋控煤业（601001）3

图目录

图1历年公司营业收入及YOY（亿元）6

图2历年公司归母净利润及YOY（亿元）6

图3历年公司营业收入按业务（亿元）6

图4历年公司营业收入按业务占比6

图5历年公司毛利按业务（亿元）7

图6历年公司毛利按业务占比7

图7公司股权结构（截至2023年）7

图8塔山煤矿情况10

图9塔山煤矿情况10

图10历年塔山煤矿营收情况10

图11历年塔山煤矿净利润情况10

图12历年公司煤炭及塔山矿原煤产量YOY11

图13历年公司煤炭及塔山矿商品煤销量YOY11

图14历年公司煤炭产量及YOY11

图15历年公司煤炭销量及YOY11

图16历年公司各矿井原煤产量（万吨）12

图17历年公司各矿井商品煤销量（万吨）12

图18历年公司煤炭售价及YOY12

图19历年公司煤炭成本及YOY12

图20历年塔山矿售价、成本及吨毛利（元/吨）13

图21历年色连矿售价、成本及吨毛利（元/吨）13

图22集团2020年煤炭销售运输方式情况13

图23集团2022年煤炭销售运输方式情况13

图24历年下游前五大客户销售额14

图25历年下游前五大客户销售额占比14

图26