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融资租赁财务尽职调查的逻辑及重点关注问题

来源：投行爱尽调、大话租赁

讲到财务尽调，首先要关注财务尽调的目的，目的不同关注点可

能也不相同，但是财务关注从大的方面讲一个是业绩是不是真实的，

如果是真实的情况下是否有投资价值，如果要规范的话利润会不会下

降，企业的潜力怎么样如果资源导入的话能否快速规范，满足上市或

并购等其他要求，如果不能很快满足并购或IPO要求，是否能满足第

二轮融资的要求，业绩真实性可能是投资人最为关心的问题了，如何

关注哪些财务尽调的点可能很多人比较清楚，但是如何获取有用的财

务尽调资料是发现问题的关键。

财务分析不能仅仅局限于财务报表数据的分析，非报表信息的搜

集分析也很重要，尤其是市场，业务数据的分析，报表分析更关注历

史财务数据的分析，而非财务信息可以验证财务数据的合理性以及对

公司所处的竞争格局和行业地位有所了解，更容易对未来的财务预测

和公司发展起到决策作用。

尽调除了看数据也得分析数据，财务指标的分析，核心是比较；

跟行业平均水平比较，可以看出好坏；跟企业自身几年数据比较，可

以看出变好还是变坏

财务报表财务报表

1、内外帐财务报表：民营企业因税务及其他方面考虑多设置内外

帐。内帐系公司真实财务状况，通常根据收付实现制及现金流水等做

账，但是纳税情况及发票情况不合规，需要进行调整；外帐系公司为

报税报表，通常根据发票情况入账，但是收入、成本、员工工资、社

保、费用等计入不全。

建议收集企业最近两年一期的所得税纳税申报表和内帐财务报表。

对于两年一期的所得税纳税申报表，收集2016年度、2017年度汇算年度汇算

清缴的所得税纳税申报表及2018年一期的所得税纳税申报表（直接扫

描税务局盖章的纳税申报表）；对于两年一期的内帐财务报表，如若

企业因保密等考虑不愿提供，可以先行通过签订保密协议的方式处理。

通过内外帐财务报表，可以初步估计税务成本，但是企业提供的

所谓的内帐也可能是假的，是否有虚增业绩还需要进一步的分析，可

以从人工，电费，运费等指标去对比分析，企业是否是内帐所描述的

体量，可以从员工的待遇看公司是否真的赚钱，一个赚钱的公司可能

厕纸都是双层的，一个不赚钱的公司可能卫生间脏乱差还没厕纸。

2、合并财务报表和母公司财务报表：对于拥有子公司的企业，建

议收集最近两年一期的合并财务报表和母公司财务报表，若企业未编

制合并报表，则需要收集母公司及重要子公司最近两年一期的财务报

表，包括最近两年一期的所得税纳税申报表及内帐财务报表。有的时

候子公司尤其是海外子公司会有雷，所以尽调不能只关注母公司，还

需要关注子公司尤其是税务优惠地或者海外的公司情况。

3、除了获取报表外还需要更进一步详细的财务数据，比如：销售

台账、采购帐、生产成本计算表、运费、工资、电费等资料来详细了

解公司运营过程中的记录。

业务情况业务情况

1、主要产品或服务情况：为反映企业主要产品及服务情况，了解

企业主营业务，建议统计企业最近两年一期的不同类别产品或服务的

收入、成本及毛利率情况。此处通常以企业内帐合并财务报表层面数

据为基准。

2、企业客户：了解企业主要市场与客户情况，统计最近两年一期

的前五位客户的销售占比情况，了解是否存在主要客户依赖以及客户

集中度。集中度。

3、销售模式：了解企业的销售模式，包括代销、直销等情况，统

计不同销售模式下的收入占比。

4、供应商：了解公司主要材料与供应商情况；统计最近两年一期

的前五位供应商的采购占比情况，了解是否存在主要供应商依赖以及

供应商集中度。

5、竞争对手：了解公司产品的市场竞争情况与主要竞争对手，特

别关注同类型的上市公司以及挂牌公司。

6、核心技术及专利情况：、核心技术及专利情况：了解企业的核心技术及专利情况，其中

专利情况可在专利网上查询。对于技术和专利情况，重点了解其先进

性和竞争优势。

关联交易与关联往来

1、关联交易：了解公司与关联方（合并报表范围外其他关联公司）

之间的关联交易情况，重点关注关联采购与关联销售情况，包括关联

采购与销售的金额、占比以及价格公允性。

2、关联往来：统计公司最近一期末关联往来余额情况，通常通过

其他应收款、其他应付款以及预付账款了解，关联