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深创投集团投资运作方式与投资效益案例

2深创投集团投资运作方式及其投资效益案例背景分析

2(1宏观背景

2(1(1中国风险投资背景分析

(1)经济背景

2015年中国经济增速下行压力明显，在工业方面，产业结构调整进一步加快，

新产业、新产品有着较快的增长速度，电商、物流等新兴行业保持着高速发展;但

劳动密集型重工业，例如煤炭、钢铁等产业依然存在较为严重的产能过剩现象。

在消费方面，旅游业、通讯服务业以及网上零售业等领域的消费增速较快，在消

费保持平稳增长的同时，我国投资和出口都出现了下滑的趋势。在金融领域，存

在着较高的金融风险，不良贷款率上升，融资难、融资贵现象愈加明显，由此引

发的“影子银行”、非法融资问题越来越为突出。这对我国风险投资行业的发展

来说既是机遇也是挑战，在给风险投资机构带来丰富的投资机遇的同时也需要风

险投资机构能够清晰地辨别出投资背后所存在的风险。

(2)政策背景

风险投资业的发展离不开政策的支持。我国政府为促进风险投资行业健康发

展，颁布了众多政策文件，是风险投资行业发展的重要推动力量:国家发改委于

2005年发布《创业投资企业管理暂行办法》，指出国家和地方政府可以设立政策

性风险投资引导基金，通过参股和提供中小企业融资担保方式，促进民间资金设

立风险投资基金，并通过扶持发展产权交易市场等措施，拓宽创业投资退出渠道;

财政部2007年发布财税[2007]31号文《关于促进创业投资企业发展有关税收政

策的通知》，规定凡符合条件的风险投资企业采取股权投资方式投资于未上市中

小高新技术企业2年以上，可按其对中小高科技企业投资额的70,抵扣该风险投

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资企业的应纳税所得额;2011年8月，国家发改委发布《新兴产业创投计划参股

创业投资基金管理办法》，鼓励参股基金向节能环保、信息、生物与新医药、新

能源汽车等领域投资，遵循“政府引导，规范管理，市场运作，鼓励创新’’的

原则。

但与此同时仍值得注意的是，我国风险投资企业的退出仍存在障碍，例如并没

有形成全国行的产权交易平台，产权交易的相关法律法规并不完善。

(3)行业背景

风险投资在我国发展仅短短30余年，但风险投资在我国已成为一支推动经济

不断向前发展的不可忽视的力量。众多搜索引擎公司以及团购模式在我国大局获

得成功的背后少不了风险投资的身影，中国目前是世界第二大风险投资市场，仅

2015年第三季度就成立了283支投资基金。但投资规模和数量的快速膨胀，也会

带来负面影响。首先，若风险资本的规模严重超出市场需求规模，则必然会导致

投资泡沫破裂的风险;其次，风险投资的价值在不断下降，在互联网、多媒体等新

兴行业火热的当下，风险投资企业大量将资金集中投向这些发展迅速的新兴行

业，但在这一波投资热潮褪去后，新的投资点并未出现，现有的项目投资价值呈

现下降趋势;最后，许多被投资企业为获得下一阶段的风险投资，不乏有对企业业

绩造假的现象，故意夸大投资价值。

2(1(2中国风险投基金投资现状分析

(1)风险投资基金投资规模概况

从表2(1中我们不难看出风险投资基金的投资金额从2013年至2015年有了一

个数量级的飞跃，从2013年的784(99亿元增长至2015年的3232(49亿元;风险

投资基金投资的案例数量也有了较为明显的增长，由2013年的1502个投资总量

增长至201