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证券研究报告|行业深度

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有色金属

锑系列深度二：供给告别“宽松时代”评级：看好

日期：2024.09.04

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报告要点分析师黄梓钊

全球地壳丰度与资源储量集中格局，共同决定了锑资源目前紧缺前提。全球登记编码：S0950523120001

锑储采比仅24年（中国仅16年）。其稀缺度胜过四大战略金属中其它（钨、：0755

锡、稀土）三个品种。储量格局上，全球呈现中、俄、玻三国占据半壁江山的：huangzizhao@

高集中度特征。我国锑资源则聚集在湖南、广西、贵州、云南四省。[Table_PicQuote]

行业表现2024/9/3

复盘锑供给，一去难复返的“宽松时代”。复盘锑产业的二十年产量趋势，全10%

2%

球锑产量整体呈现先升后降趋势。全球锑产量从2004年11.3万吨，攀升到-5%

2008年19.7万吨，随后2017产量整体下降到13.7万吨。供给周期大幅波-13%

-20%

动的背后，是我国锑产业“透支式”生产——2023年，我国锑储量占全球-28%

2023/92023/122024/32024/6

29.5%，产量占全球48.12%，十年分别下降22.2PCTS/29.78PCTS，侧面有色金属上证综指

印证我国锑资源优势地位不断下滑。深证成指创业板指

供给展望，难言乐观：