策略深度报告：中报业绩披露窗口，寻找改善景气方向.docx

内容目录

上游周期大宗板块：黄金仍处于景气上行阶段，化工品中维生素价格有望延续上涨趋势，航运景气可能超预期 5

中游大制造业：光伏产业链迎来改善，机械设备延续景气 9

光伏主产业链迎来改善，逆变器确定性改善，锂电拐点仍需等待 9

中游机械设备板块景气延续 11

以旧换新政策支撑下，商用车板块维持景气 13

大消费板块：商贸零售消费复苏相对波折，服务消费价格边际回落，创新药产业预期改善14

科技硬件/TMT：半导体景气度延续复苏，消费电子需求持续扩张，预计Q3及全年维持高景气 18

地产金融板块：地产延续“以量换价”，金融行业景气偏承压 20

风险提示 22

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图表目录

图1：7月中下旬，市场风格呈现“大切小”，核心红利标的回调，主题交易活跃（单位：%）.5

图2：前期热门的题材交易在近期退潮（单位：%） 5

图3：6-8月正值美国燃油消费旺季，全美原油处于去库阶段 6

图4：近期煤价整体震荡下行（单位：元/吨） 6

图5：7月环渤海港煤炭日均调出量同比下降13.5%，处于历史同期低位（单位：万吨） 6

图6：2023年以来黄金价格（单位：美元/盎司；%） 6

图7：铜库存高位、价格承压（单位：美元/吨；吨） 7

图8：铝处于传统淡季，行业开工产能基本在历史最高点附近（单位：美元/吨；万吨/月） 7

图9：重点化工品价格变动 8

图10：近期集运价格指数上行（单位：点） 9

图11：干散运、油运价格指数边际回落（单位：点） 9

图12：光伏产业加速出清，上游价格低位企稳（单位：点） 10

图13：逆变器出口量价拐点均已现（单位：%） 10

图14：上半年风电动工整体放缓（单位：%） 10

图15：碳酸锂、六氟磷酸锂价格仍在筑底（单位：万元/吨） 11

图16：今年电网投资高增，2024上半年累计同比增速超20%（单位：%） 11

图17：铁路固定投资增速维持高位；铁路客运量在高基数下维持高增长（单位：%） 11

图18：过去两次投产高峰在2014、2019年，今年在更新周期+政策支持下需求有支撑（单

位：公里；%） 11

图19：24Q2船舶手持订单持续上行，完工量下滑，或预示供需缺口扩大（单位：%） 12

图20：船价上行斜率放缓但仍持续走高，同时钢材成本回落，船企利润将上升（单位：点；元/吨） 12

图21：挖掘机、叉车、装载机销量整体改善（单位：%） 13

图22：油气价差维持高位（单位：元/吨） 13

图23：客车迎来政策+更换周期双重驱动下的新一轮周期（大中型公交车历年销量）（单位：辆） 13

图24：7月生猪价格及猪粮比价延续反弹态势 14

图25：7月乘用车零售及批发同环比均正增长 14

图26：7月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 15

图27：7月汽车出口延续增长、汽配出口景气回落 15

图28：7月白酒批价企稳 15

图29：生鲜乳价格延续下行 15

图30：7月小商品景气回落 16

图31：6月免税购物销售额及人数同比延续负增 16

图32：我国7月服务业CPI同比增幅收窄 17

图33：7月电影票房收入同比2019年降幅有所收窄 17

图34：7月旅游季开启、旅游消费价格上行 17

图35：7月末海南酒店价格反弹、餐饮价格震荡 17

图36：近几年全球中国创新药投融资概况（单位：个；亿美元） 18

图37：半导体、PCB销售额总体处于回暖趋势中 19

图38：6月以来DXI指数加速上涨 19

图39：2024Q2，平板电脑恢复强劲增长 19

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图40：2024Q2个人电脑市场出货表现 19

图41：全球智能手机市场连续第三季度实现同比增长 20

图42：今年以来，30大中城市商品房销售面积持续承压，处于历史低位水平（单位：万平方米） 20

图43：二手房成交热度提升（单位：平方米） 20

图44：二手房价格同比增速仍偏承压（单位：%） 21

图45：7月，70大中城市新房价格同比进一步下探（单位：%） 21

图46：截至8月9日，螺纹钢、钢坯价格回落至3220、3070元/吨，均较年中降约7%（单位：元/吨） 21

图47：水泥淡季需求疲软，价格震荡调整，玻璃期货收盘价下跌（单位：点；元/吨） 21

图48：6月手工补息整改和银行业增加值核算形成的信贷挤水份压力延续（单位：%） 22

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7月以来市场震荡整固，伴随着核心红利资产的补