百亚股份电商突破与外围拓展并行，产品迭代开启个护新篇章.docx

目录

公司概况：川渝知名卫生品牌，稳步向前迈向全国 4

公司历史：卫生巾领先品牌，从西南走向全国 4

公司治理：股权结构稳定，管理团队经验丰富 4

财务分析：营收增长稳健，净利率有望逐步回升 5

主要业务：专业从事一次性卫生用品，产品覆盖广泛 8

经营模式：研产销一体化，产业链各环节有效协同 9

行业分析：卫生巾规模稳步增加，国产品牌逐渐崛起 10

一次性卫生用品：中国市场空间广阔，规模维持稳步提升 10

卫生巾：市场空间广阔，单价提升驱动规模增长 10

婴儿卫生用品：受制新生儿下滑，规模降幅有望收窄 14

成人失禁用品：老龄化加剧，全球及中国市场规模均快速增长 15

公司优势：高毛利新品快速起量，电商及外围市场齐头并进 16

产品：加快产品更新迭代，推动盈利能力提升 16

电商：线上平台建设效果显现，品牌势能持续向上 18

线下：巩固核心市场优势，稳步推进全国市场布局 20

同业对比 22

盈利预测 24

风险提示 25

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构（截至2024H1） 4

图3：公司营业收入（亿元） 5

图4：公司收入分产品占比 5

图5：公司营收分销售渠道占比 6

图6：公司营收分地区占比 6

图7：公司毛利率 6

图8：公司分产品毛利率 6

图9：公司费用率 7

图10：公司销售费用率拆分情况 7

图11：公司净利率 7

图12：公司净利润及增速（亿元） 7

图13：公司存货周转天数（天） 8

图14：公司应收账款周转天数（天） 8

图15：公司经营性现金流净额（亿元） 8

图16：公司现金及等价物净增额（亿元） 8

图17：公司产品系列 9

图18：公司经营模式 9

图19：一次性卫生用品分类 10

图20：全球卫生用品市场规模及增速（亿美元） 10

图21：中国卫生用品市场规模及增速（亿元） 10

图22：全球女性经期护理市场规模（亿美元） 11

图23：全球分地区女性经期护理市场规模增速 11

图24：中国女性经期护理市场规模（亿元） 11

图25：中国女性人口数量（亿人） 11

图26：中国经期护理产品销售量（亿片） 12

图27：中国经期护理产品单价（元/片） 12

图28：中国、美国、日本及全球经期护理产品单价（美元/片） 12

图29：美国及日本女性经期护理品牌集中度 13

图30：中国女性经期护理品牌集中度 13

图31：前十大品牌中外资及国产品牌市占率 14

图32：中国女性经期护理产品分渠道销售额占比 14

图33：全球婴儿纸尿裤市场规模（亿美元） 15

图34：中国婴儿纸尿裤市场规模（亿元） 15

图35：全球成人失禁用品市场规模（亿美元） 15

图36：中国成人失禁用品市场规模（亿元） 15

图37：公司研发人员及占比 17

图38：公司研发费用及占比 17

图39：公司抖音搭建丰富直播账号矩阵 18

图40：益生菌系列展开广泛线下推广 18

图41：公司销售人员数量及平均薪酬 19

图42：公司营销费用在2023年显著提升 19

图43：公司电商收入及增速 20

图44：公司电商收入占比 20

图45：电商渠道毛利率 20

图46：公司线下市场布局情况 21

图47：公司核心区域收入及增速（亿元） 21

图48：公司核心区域毛利率 21

图49：公司外围市场收入及增速（亿元） 22

图50：公司外围市场毛利率 22

图51：可比公司毛利率 22

图52：可比公司净利率 22

图53：可比公司ROE 23

图54：可比公司费用率 23

图55：可比公司销售费用率 23

图56：可比公司管理费用率 23

图57：可比公司研发费用率 24

图58：可比公司财务费用率 24

图59：可比公司存货周转天数 24

图60：可比公司应收账款周转天数 24

表1：公司管理团队 5

表2：中国女性经期护理前十大品牌市占率 13

表3：国内主要卫生巾品牌产品特点 16

表4：公司卫生巾产品矩阵 17

表5：2024年618大促自由点表现 19

表6：公司营业收入预测 25

表7：公司财务摘要 25

公司概况：川渝知名卫生品牌，稳步向前迈向全国

公司历史：卫生巾领先品牌，从西南走向全国

知名一次性卫生用品企业，专注于提供安全舒适的健康护理产品。百亚股份2010年成立于重庆市，并于同年收购重庆丝爽除土地、房产等物业以外的其他经营性资产。公司成立以来主要从事卫生巾、婴儿纸尿裤和成人失禁用品等一次性卫生用品的研发、生产和销售，旗下建设有卫生巾品牌“自由点”和“Freemore