公路PPP项目和政府还贷项目财务评价不同点解析.docx

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公路PPP项目和政府还贷项目财务评价不同点解析

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司磊霖

摘要：PPP投资与建设模式是指政府与社会资本在基础设施或公共服务领域建立的一种合作关系，一般是由社会资本承担融资、设计、建设、运营、维护的主要工作。笔者结合自身的工作实践，分别以公路建设项目采用PPP模式和传统政府还贷模式下，以融资-建设-运营的运作方式为例，分析两种模式财务评价的不同点，希望可以对公路前期研究工作起到一定的帮助作用。

关键词：公路PPP项目；传统政府还贷项目；财务评价

：F283：A：1671-2064（2018）14-0124-02

公路建设资金问题一直阻碍着我国社会经济改革中各项事业的发展，其中最显著的问题是公路建设不但不能与汽车运输业能力的发展相匹配，而且与交通运输供给也不匹配，造成这两种情况的主要原因就是公路建设所需资金不能及时落实到位。因此，仅仅依靠某一种融资模式，或对融资模式研究的不透彻、使用不恰当，这都会对公路建设产生不良的影响，进而影响各项事业的长足发展。

1PPP项目财务评价实务

1.1财务评价的基本要求

在公路项目财务评价过程中，主要涉及到项目全生命周期内各种经济发展情况和财务收支情况。在具体评价工作开展过程中，应将工作重点放在项目总投资评估、运营成本计算及预期收益等方面。相关财务评价人员需要保证数据来源的真实性和准确性，对于不同的经济基础参数进行全方位审核，避免财务评价工作出现片面性。与此同时，还要对一些不确定因素进行总结和分析，尤其是将项目财务评价指标的影响突显出来，并根据全寿命周期内社会经济的发展趋势，对影响的经济数据和参数进行充分考虑，确保掌握其最新的变动规律，只有这样，才能进一步提升财务评价的准确性。

1.2财务测算的基本思路

在公路建设过程中，建设资金问题一直是影响公路发展的重要因素，其中最主要的问题就是公路建设与社会经济发展不匹配，从而导致公路建设资金迟迟不能到位。为了将上述问题彻底解决，人们在公路建设工程前期研究过程中引入PPP项目，并在国家现行财税制度和价格体系的基础上，将自由现金流的的动态指标作为公路PPP项目的具体财务计算指标。整体来看，PPP項目的内部收益率主要包括两方面，即融资前总估算投资的（不含建设期利息）内部收益率和融资后权益资本金内部收益率。在具体测算工作开展过程中，财务评价人员首相要做的就是对基础参数取用进行合理说明或统计测算。第一，在公路建设总投资确定上，一般可根据项目可行性研究报告等数据进行获得。第二，在公路项目收入来源的确定上，一般包括政府付费、可行性缺口补贴、使用者付费三种。第三，在税金的确定上，一般包括增值税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等，应根据各地政府的财政政策进行计算，在此过程中，政府的补助金额可划入非所得税缴纳范畴，避免重复纳税。第四，在运营成本的确定上，一般包括运营管理费、日常养护费、大中修费等，应根据同类已建成运营项目10年以上的基础数据，并考虑运营期国民经济发展和居民消费价格指数等因素，按一定比例关系考虑运营成本上涨。

2公路PPP项目和政府还贷项目财务评价的不同点

公路PPP项目具有投资数额大、社会影响广泛等特点，属于固定资产投资项目范畴，由于社会资本方的参与，其具体的财务评价方式会与政府投资项目存在一定差异。

2.1计算期不同

财务评价的计算期包括建设期和运营期，建设期为项目施工工期。在政府还贷项目中，主要以社会效益的最大化为主，在投资目标的确立上也会展示出双重性特点，即公益目标和基础目标。对于PPP项目而言，主要以投资收益目标为主，财务评价的计算期主要指从公路项目建设到项目特许经营期完成为止，而在特许期结束之后，也不会出现资产回收。而在政府投资项目财务评价过程中，计算期主要有两个，一个是从公路项目建设开始到不能提供服务为止，这种期限也被人们称作经济寿命期，评价项目在整个经济寿命期内的财务情况；另一个是在公路项目在运营期内将有偿资金的偿还期限作为财务评价的计算期，目前大部分政府还贷项目将此期限作为财务评价指标的计算期。

2.2财税政策的不同

政府还贷项目无需缴纳增值税和企业所得税，而PPP项目需财税相关缴纳相关费用，由于目前营改增实施细则尚未明确收费公路如何缴纳增值税，但目前通用的做法是按交通运输部财务审计司的统计方法，将运营期销项税额之和抵扣建设期建设投资进项税额及运营期运营成本进项税额之和后均摊在运营期计。在企业所得税方面，根据国家税务总局、国家发展改革委《关于公布〈公共基础设施项目企业所得税优惠目录（2008年版）的通知〉》（财税〔2008〕116号）及国家税务总局《关于实施国家重点扶持的公共基础设施项目企业所得税优惠问题的通知》（国税发〔2009〕80号），项目公路企业所得税可享受“三免三减半”的优惠政策。而该优惠政策