报喜鸟公司信息更新报告：2024H1商务需求承压，乐飞叶亮眼，增加中期分红.docx

目 录

1、2024H1商务需求承压，乐飞叶亮眼，增加中期分红 3

、分品牌：报喜鸟及哈吉斯受商务需求及线下客流承压影响，乐飞叶表现亮眼 3

、分渠道：加盟收入增长，电商退货率提升 4

2、渠道：2024H1持续优化渠道，哈吉斯直营开店驱动 5

3、各渠道毛利率提升，经营现金流承压 5

、盈利能力：各渠道毛利率提升，Q2盈利能力受销售费用影响 5

、营运能力：存货周转天数略有上升，经营性现金流净额承压 6

4、盈利预测与投资建议 6

5、风险提示 7

附：财务预测摘要 8

图表目录

图1：2024H1收入24.79亿元（+0.36%） 3

图2：2024H1归母净利润3.44亿元（-15.60%） 3

图3：2024H1哈吉斯单店面积进一步提升至128.69平 5

图4：2024H1哈吉斯直营门店数量占比72% 5

图5：公司2024H1毛利率67.0%（+1.5pct） 5

图6：2024H1期间费用率48.7%（+2.6pct） 6

图7：2024H1存货周转天数258天，同比+7天 6

图8：2024H1平均应收账款周转天数47天，同比-1天 6

1、2024H1商务需求承压，乐飞叶亮眼，增加中期分红

2024H1收入24.79亿元（+0.36%），归母净利润3.44亿元（-15.60%），扣非归

母净利润为3.04亿元（-11.5%），与归母净利润差异在于政府补助同比减少0.28亿元。分季度看，2024Q1/Q2收入13.53亿元（+4.8%）、11.27亿元（-4.5%），归母净利润2.50亿元（-2.1%）、0.94亿元（-38.3%）。

2024H1公司拟每10股派发现金红利0.7元（含税），派息比例约30%，2023H1

无中期分红。

图1：2024H1收入24.79亿元（+0.36%） 图2：2024H1归母净利润3.44亿元（-15.60%）

6000

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0

收入（百万元） YOY

25%

20%

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-5%

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2019 2020 2021 2022 20232024H1

归母净利润（百万元） YOY

350%

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数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

、分品牌：报喜鸟及哈吉斯受商务需求及线下客流承压影响，乐飞叶表现亮眼

（1）报喜鸟：2024H1收入7.7亿元，yoy-3.69%，收入占比32.0%。

产品方面，加强原创面料开发，打造更轻薄、更具功能性的运动西服产品；持续优化生活休闲产品，以适应多场景需求。

品牌方面，继续打造报喜鸟“西服专家”的品牌心智，持续多年举办318会员日直播活动，联动瓯绣文化，传播报喜鸟喜文化；开展张若昀巡展活动提升品牌形象助力终端销售；同时，聚焦小红书围绕年轻人的新视角诠释传统文化和婚礼主题。此外，定期开展会员营销活动，加强与会员的联系与互动，增强品牌粘性；加大在美团、抖音、微信等渠道引流投放，提高品牌曝光度，促进销售。

渠道拓展方面，2024H1持续实施大店计划，升级终端店铺形象，优化渠道结构，关闭形象差、绩效低的店铺，加大部分重点城市的战略投入，努力提升整体店铺质量。

定制业务方面，加强产品研发，提升质量标准，升级定制培训体系，协同终端提升定制服务工作；加大线上流量投放，实现互联网定制业务快速增长。

（2）哈吉斯：2024H1收入8.6亿元，yoy+0.25%，收入占比35.6%。

产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，升级面料进行产品创新，新推出环保航海系列，采用环保的可持续材料；通过大单品策略进一步提升包鞋等配饰品类的运营效率，实现较快增长。

渠道方面，继续实施大店计划，积极拓展优质加盟商，加快渠道下沉，扩大渠道规模，2024H1新开27家，净增加10家；线上严格控制折扣提升毛利率，重大活动品牌排名实现提升，树立较强品牌地位。

品牌建设方面，通过陈都灵、赵又廷明星店长活动、爱宠巴士、GOLF首届积分邀请赛、户外打卡广告位、巡展等活动助力终端销售；线上联动明星直播、社交平台流量投放、新产品推广等，利用小红书年轻社交属性打造“HAPPYHAZZYS”的生活态度，传递品牌年轻化与品牌美誉度；与钟楚曦、景甜、胡一天等艺人合作，增加品牌曝光度，提升品牌影响。

（3）宝鸟：2024H1收入