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2019年锂电行业对比

分析报告

2019年9月

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目录

一、市场展望：空间加速释放，动力电池领跑增长4

1、全球锂电空间：动力主导、储能提速、消费稳健4

（1）动力锂电：全球市场启动放量提速，中长期空间广阔6

（2）储能锂电：韩国市场率先启动，中长期空间徐徐打开6

（3）消费锂电：手机及电脑锂电需求稳定，新兴需求结构性高增长8

二、格局与份额：龙头发展分化，多寡头格局不改9

1、从收入分拆及市场份额看龙头锂电企业发展方向9

2、多寡头格局有望延续，龙头受益市场空间增长12

（1）动力锂电：全球份额CATL与LGChem有望占优12

（2）储能锂电：三星与LGChem将占据海外主导，CATL全球份额有望逐步提升..14

（3）消费锂电：格局不改龙头变迁.15

三、竞争要素对比：四大领域综合比较，CATL与LGChem占优..16

1、成本对比：深耕中国供应链，CATL具备较强成本优势19

2、客户对比：全球核心供应体系逐步确立，CATL与LGChem客户群较优.23

3、产能对比：龙头快马加鞭，欧洲区域产能快速提升25

4、技术对比：松下技术领先，CATL快步前进27

（1）锂电技术松下领跑，CATL先于韩国企业完成NCM811量产27

（2）软包与方形电池各有千秋，较圆柱相比均适合车用27

四、盈利能力：CATL占优，海外企业短期压力犹存29

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新能源车销量增长、可再生能源储能装机渗透率提升以及5G普

及带来消费电子需求释放等三重因素奠定锂电池长期增长逻辑。中国

已经成为世界最大锂电池生产和消费国家，因此需要站在全球维度，

对主流电池企业的核心竞争力进行系统性梳理，探讨中国电池企业的

综合竞争优势。

本文研究思路紧扣四个主要矛盾：1）全球锂电市场空间展望与

细分驱动力，2）全球锂电企业发展导向及各细分市场份额展望，3）

拆解全球锂电龙头企业在动力及储能锂电领域的核心竞争力，4）分

析其竞争能力在盈利能力上的反映。

预测全球锂电池需求至2025年可达1306GWh以上。动力电池、

储能和消费电池分别对应2025年1102GWh/77.6GWh/126.3GWh需求，

占比84%/6%/10%，2018-2025ECAGR分别达41%/31%/12%，其中动

力电池市场空间近6000亿元。

龙头企业发展重心不同，多寡头格局不改。锂电各领域CR5占比

均超70%，高集中格局不改，但龙头地位或有变迁。从2017-2018年

营收结构来看，三星侧重消费与储能，LGChem侧重动力及储能，

松下逐步淡出消费专注动力，CATL则专注动力并拓展储能。展望2025，

动力领域CATL与LGChem有望占优，2025年市场份额可分别达26%

与22%，消费领域三星等继续占主导。

多维对比，