金融计量学：时间序列分析视角（第四版） 课件 Lecture 1302 非对称GARCH模型.ppt

13.4非对称GARCH模型13.4.1非对称GARCH模型的背景介绍由于在GARCH模型的方差等式中，条件方差很可能无法区分正的和负的冲击可能造成的不同影响。因此，利用GARCH模型分析金融资产收益率的波动性问题，常常需要考虑到这种非对称影响，而非对称GARCH模型也就应运而生了。而这种非对称性的反应有时称为杠杆效应。我们下面分别介绍两种典型的非对称GARCH模型，即TGARCH和EGARCH模型。13.4.2门限GARCH模型（TGARCH）所谓TGARCH模型，即门限GARCH模型，就是指利用虚设变量来设置一个门限用以区分正的和负的冲击对条件波动性的影响。以GARCH(1,1)为例，要建立只有一个门限的TGARCH模型，首先，设立一个虚设变量，满足以下条件，即(13.41)然后，设立GARCH模型的方差与均值等式:(13.42)如果将模型(13.42)中的方差等式明确的表示出来，可以写成：(13.43)如果，那么TGARCH模型捕捉了一定的非对称性。当时，TGARCH模型就变回到一般的GARCH模型。在一般GARCH模型中，只要，就可以确保模型系统具有恒定的无条件方差。而对于TGARCH模型，不难证明，必须满足下列条件，才能确保模型系统具有恒定的无条件方差，即：。虽然以上讨论的内容是基于只有一个门限的TGARCH(1,1)模型的，但可以推广到含有多个门限的TGARCH(q,p)模型，只要将模型(13.42)进行拓展，即：（13.44）其中，r代表门限个数。并且，如果，则；如果，则。13.4.3指数GARCH模型（EGARCH）简单的EGARCH(1,1)模型可以设立如下：（13.45）从模型(13.45)可以看到，EGARCH模型中的非对称性表现为（13.46）如果要检验EGARCH模型中的非对称性是否存在，就是要进行下列假设检验：（13.49）EGARCH(1,1)模型可以拓展到更一般的EGARCH(q,p)模型，即（12.50）GARCH模型设立检验基本思想：首先设立一般GARCH模型，不包含任何非对称因素，并获得残差序列和标准差序列；然后定义进而进行以下回归:(13.51)其中：表示信息集，包含可能与相关的变量的向量。如果要检验条件方差是否具有非对称反应，可以使用类似模型(13.41)的条件来定义。原假设是要检验对没有任何解释力，即：（13.52）一般采用似然比检验来对模型(13.52)进行检验，似然比统计量的定义为：（13.53）13.5其他GARCH模型13.5.1PGARCH模型PGARCH(1,1)模型的基本形式可以写成（13.54）其中：h表示幂（power）的值，非对称性由系数捕捉，如果，则模型中没有非对称性因素存在。更一般的含有多个门限的PGARCH(q,p)模型可以写成：（13.55）其中，当