纺织服饰行业周专题：Lululemon发布FY2024Q2季报，中国延续高增长-240901-国盛证券-25页.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20240901

年月日

纺织服饰

周专题：Lululemon发布FY2024Q2季报，中国延续高增长

【本周专题】增持（维持）

Lululemon公司发布FY2024Q2季报，营收增长7%。近期Lululemon披露截

至2024年7月末的FY2024Q2季报，营收同比增长7%至24亿美元，货币中性行业走势

基础上同比增长8%，国际市场品牌增长动能强劲，消费者对于新品推出反响良

好。毛利率同比提升0.8pcts至59.6%，OPM同比提升1.1pcts至22.8%，经营纺织服饰沪深300

利润同比增长13%至5.4亿美元。10%

2%

分地区看：

-6%

1）美洲：FY2024Q2加拿大营收同比增长8%，美国女装业务下滑。货币中性

基础上Q2加拿大营收同比增长8%，美国营收同比持平，加拿大增速保持优异表-14%

现，对比之下美国地区销售表现较弱的原因主要系女子品类销售下滑，根据公司-22%

披露女装业务的下滑表现一方面来源于尺码范围相对较窄（缺少小尺码产品），同

时产品在颜色、印花、版型等方面缺乏足够的创新，门店客流转化率因此下降。-30%

2023-092023-122024-042024-08

2024年5月Lululmeon对产品相关的管理层进行架构调整，后续有望增加女装产

品的差异性和创新性。作者

2）中国：FY2024Q2中国营收同比增长28%，保持快速增长趋势。根据公司披

露，中国大陆的优异表现一方面来源于公司强劲的产品力表现以及全域运营模式，分析师杨莹

同时来源于品牌在中国大陆所推崇以及奉行的运动理念，期内lululemon在国内近执业证书编号：S0680520070003

40座城市举办社区活动“夏日乐挑战”，带动城市社群积极投身多项运动项目中。邮箱：yangying1@

展望2024财年：全年营收增速下调至8%~9%。短期由于美国地区销售表现的分析师侯子夜

低迷，公司预计FY2024全年营收在103.75~104.75亿元，增速为8%~9%，收执业证书编号：S0680523080004

入指引对比Q1末有所下调（（公司此预预计全年营收增长11%~12%）。长期来看，邮箱：houziye@

公司正逐步提升美国地区新产品的渗透率，并预计在2025年恢复到健康合理水分析师王佳伟

平，同时除美国地区之外，公司在其他地区的业务表现仍然强劲，因此公司仍致力

执业证书编号：S0680524060004

于实现此预提出的长期战略，预计FY2026营收