我国高科技企业风险投融资机制及对策——以华为高科技企业为例.pdfVIP

2OlO年8月社会科学家Aug．，2010

(第8期，总第160期)SOCIALSCⅡTlST(No．8，GeneralNo．15o)

【管理学与企业发展】

我国高科技企业风险投融资机制及对策

以华为高科技企业为例

汪冠群

(湖南财政经济学院，湖南长沙410205)

摘要：高科技企业具有较高的风险投融资特征，因此具有特殊的发展规律，从而导致传统投融资模式无法满足

其发展需求。文章首先对高科技的内涵进行分析，然后分析了高科技企业在投融资方面的特性，并论述高科技企业创

业投融资的交易设计问题及风险机制，以华为高科技公司为例探讨我国高科技企业投融资的对策。

关键词：高科技；投融资；风险机制；对策

中图分类号：F276．44文献标识码：A文章编号：1002—3240【2010)08-0108—04

我国是一个发展中的国家，要想赶上发达国家，就技术风险，即高新技术的研究与开发是一个探索过

必须依靠高科技特别是高新技术来提高产品的附加价程，能否成功客观上还具有很大的不确定性，且失败

值。然而由于高科技产业具有极大的风险性投资，一个的机率很高。二是市场风险，即用户对高科技产品的

缺乏风险资本投入和风险投资机构的国家是不可能发认可、接受和需求同样具有很大的不确定性。三是收

展好高新技术的。因此，对我国高科技的投融资机制和益风险，即由于技术风险和市场风险而带来的投资收

风险分析具有重要的现实意义。益具有很大的不确定性。高科技产业的高收益，是指

尽管高新技术项目投资大、周期长，但一旦投资成功，

一就能生产出市场上没有的，或更好的、更便宜的产品

、高科技企业的特征及投融资特征

和服务，从而获得丰厚的回报。全球著名企业微软、惠

1．高成长性普、雅虎、苹果等公司就是成功的典范。

高科技企业的高成长性主要是指企业成长期的高科技产业风险投资承担高技术产品产生与发

发展，呈“跳跃式”高速发展，由于高科技企业的产品展过程中的高风险，必须以获得高额投资回报为前

具有较高的科技含量、高附加值等能够给企业带来了提。预期企业的高成长，高增值是风险投资的内在动

超额利润，从而推动企业能够迅速占领市场高端，快因。虽然高技术企业成功率很低，但一旦成功，其收益

速发展；另一方面是由于高科技产品一般具有较强的率却是惊人的。统计资料显示，美国的风险投资的长

市场垄断力，这种产品一旦被市场所接受，就会表现期平均回报率可高达20％，而股票的长期平均年回报

出极强的扩张力。再一方面，高科技企业所在的行业率为9％一15％，国库券则为5％一6％。风险投资者所追

多是新兴的快速增长的行业，行业的整体发展会把市求的正是这种潜在的高收益，它往往是投资额的数倍

场的蛋糕做大，从而必然带动企业个体的飞速发展。数十倍甚至更多。

2．高风险与高收益并存3．技术创新是生存和发展的关键

高科技产业的显著特点是高投入、高风险和高收高科技及其产品的有效生命周期一般都很短，并

益。高科技产业的高投入，不仅是指研究与开发费用有日益缩短的趋势。因此，高新技术企业必须将技术

高，设备投资大，而且是指高新技术产业的发展，是一创新作为企业的首要工作，一旦在技术创新上停滞不

个从基础应用研究到实现产业化的连续过程，需要不前，或者偏离了正确方向，企业就可能迅速遭到淘汰，

断地增加投资，资金投人数量大，频率高。高新技术产为此，知识经济理论认为以技术创新为目的的研究与

业的高风险，主要来自于三个方面的不确定性：一是开发工作成为高科技企业的主要