智微智能从数据中心到机器人，稀缺的算力全场景产品服务商.docxVIP

内容目录

智微智能：全面拥抱算力，第二增长曲线有望开启 4

子公司发力：智微智能第二增长曲线顺利启航 4

算力场景一：全链条服务CSP互联网大厂数据中心 4

CSP行业发展迅猛：公司已与CSP大厂合作 4

腾云智算：前沿产品问世，展现卓越创新优势 5

算力业务前景广阔：有望提供全链路、全生命周期智算服务 6

算力场景二：机器人边+端控制器 9

机器人和边缘计算是英伟达未来新的战略方向 9

智微智能和英伟达合作，有望深度受益于产业加速 13

盈利预测与投资建议 16

风险提示 17

图表目录

图1：公司24年H1盈利能力逐步修复，同比增长36.03? 4

图2：腾云智算上半年贡献利润占公司整体的85? 4

图3：SYS-60415WG 5

图4：SYS-8043 5

图5：腾云智算与云工场科技共同签署战略合作协议 5

图6：服务器机柜布局 7

图7：4D/5D分布式并行GPU 7

图8：智算服务市场增长迅速 8

图9：智算/智算集成服务市场增长迅速 8

图10：车企开拓汽车保险业务 8

图11：英伟达Jetson平台架构 9

图12：英伟达Jetson硬件发展路线 10

图13：英伟达Jetson系列产品典型应用 11

图14：英伟达在GTC2024上发布GR00T项目 12

图15：智微智能PAS-6101机器视觉控制器基于JetsonAGXOrin芯片设计 13

图16：智微智能人形机器人控制方案 13

图17：智微智能工业机械臂控制方案 14

图18：智微智能移动AMR机器人控制方案 15

图19：中国工业机器人出货量在2030年预计达到70.5万台 16

图20：中国人形机器人市场规模在2029年预计达到750亿元 16

表1：AI超算系列SYS-8043特点 6

表2：英伟达Jetson系列产品梳理 10

表3：英伟达JetsonOrin系列各产品公司均有合作 15

表4：公司营收拆分及预测 16

表5：可比公司估值 17

智微智能：全面拥抱算力，第二增长曲线有望开启

子公司发力：智微智能第二增长曲线顺利启航

在智微智能发布的2024年半年度报告中，公司不仅巩固了其在传统业务领域的领先地位，更在算力市场领域展现出强劲的增长势头，预示着公司第二增长曲线的明确开启。

公司积极布局算力领域，2024年1月成立子公司腾云智算，子公司专注于提供AIGC高性能基础设施产品的全生命周期服务。凭借一支核心成员拥有20多年行业经验的专业团队，腾云智算致力于AI算力的规划、设计与运维，以及算力设备的供应、租赁、调度和管理。

腾云智算24年1月成立，即在上半年实现净利润9466万元，智微智能又一增长曲线顺利启航。公司在财务领域取得了显著成果，2024年上半年营业收入成功增长至16.89亿元，同比增长3.29?，公司24年H1盈利能力逐步修复，同时归属于上市公司股东的净利润显

著提升，为0.56亿元，同比上升36.03?。其中，公司Q2实现收入同比增长16.25?，净利润同比增速达1462.40。公司Q2收入利润增速对比前两个季度大幅改善，我们判断主要系子公司腾云智算于2季度开始贡献收入利润影响。腾云智算在2024年上半年内为智微智能贡献了0.48亿元的净利润，上半年为归母净利润贡献比例高达85?，成为母公司新的增长极，突显出公司在智算基础设施服务领域的投入已开始产生显著的回报。

图1：公司24年H1盈利能力逐步修复，同比增长36.03% 图2：腾云智算上半年贡献利润占公司整体的85%

yoy归母净利润（亿元）201820192020202120222023H1

yoy

归母净利润（亿元）

201820192020202120222023H1

2024

0?

-50

-100

-72.27%

0.56 50

100

34.93%

0.33

-39.59%

0.23

36.03%150

1.19

0.8964.04%

350

300

250

200

1.46

1.97

286.96%

2.5

2

1.5

1

0.5

0

15%

85%

腾云智算贡献利润 其他业务板块贡献利润

资料来源：wind， 资料来源：公司2024半年报，

算力场景一：全链条服务CSP互联网大厂数据中心

CSP行业发展迅猛：公司已与CSP大厂合作

云服务提供商（CloudServiceProvider,CSP）是提供基于互联网的计算服务的公司，这