中国啤酒行业消费规模及发展趋势分析.docx

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中国啤酒行业消费规模及发展趋势分析

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提示：参照日美啤酒行业发展趋势，在行业量增拐点出现后，啤酒消费量将明显减少或保持平稳，而这主要取决于经济与人口情况。

????1、跨过缩量期后，我国啤酒行业将进入量级平稳期，消费升级趋势将日益明显

????参照日美啤酒行业发展趋势，在行业量增拐点出现后，啤酒消费量将明显减少或保持平稳，而这主要取决于经济与人口情况。我国啤酒行业消费量在2014-2016进入缩量期，2017年进入整固期，但中长期来看中国啤酒行业总量未来将趋于平稳，量级不存在继续大幅下滑的基础，而消费升级趋势将日益明显，其原因主要有以下两点：

????1）经济内在增长韧性拉动大众消费复苏，为啤酒消费量边际企稳提供一定支撑。日本啤酒消费量自1994年开始大幅下降，1994-2015年间人均可支配收入增速的均值为0.22%；美国的啤酒消费量约从1980年开始企稳，1980-2015年间人均可支配收入增速的均值在4.74%左右；而中国消费量自2014年开始有所下降，但2014-2015年间城镇和农村人均可支配收入增速均超过8%，GDP增长目前在7%左右，经济内在增长韧性较强，居民消费能力不断提升，为啤酒消费量企稳提供一定支撑。

????2）中国的人均消费量已接近世界平均水平，未来质变大于量变。2016年中国人均啤酒消费量约为33升/人，比日本人均消费量约高22%，略低于世界平均水平（约36升/人）和美国人均消费量（约76升/人），潜在提升空间不大，预计未来质变大于量变，消费升级将成为行业发展的二次机遇。

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图表：我国居民可支配收入增速保持高于5%

图表：中国人均消费量已接近世界平均水平（2016年）

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????因此，通过对比日美两国的历史经验，在经历几年的缩量期后，由于国内经济增长内在韧性仍强，预计未来量级不存在继续大幅下滑的基础，预判总量上国内啤酒行业未来将逐步趋于平稳；结构上，啤酒消费的内在增长动能逐步切换，未来质增将替代量增，消费升级成为行业二次发展机遇。

?????短期波动机会：天气因素、餐饮复苏、进口冲击减弱啤酒产量存在显著的季节性效应，这导致啤酒厂商的产能利用率在季度间波动较大，天气因素成为影响其季节性销量的重要因素。

图表：在去年热夏的影响下，对啤酒产销量有一定正向拉动作用（产量：万吨）

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?????去年高温天气改善啤酒旺季销售，天气因素短期影响当季销售：

?????去年七月份以来全国大范围出现持续性高温，部分地区气温突破历史极值。去年这轮高温天气的主要特点是持续时间长、影响范围广、极端性强，并且开始时间较往年偏早，上次大范围较长持续时间的高温天气在2013年。因此去年较为极端的高温天气，短期内对啤酒的旺季销售有一定拉动作用，并进一步促进经销商的备货热情。

图表：2017年6月27日-7月26日近30天全国最高气温实况图

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?????经济复苏趋势带动下，大众消费市场存在回暖迹象：

?????与大众啤酒消费场景最为契合的餐饮消费，经过最近两年的转型升级，中国餐饮业正在不断复苏。去年以来限额以上餐饮企业收入增速环比提升，六月份重新回归到双位数增长，去年来整体增速明显快于上一年。占据啤酒即饮市场主流的餐饮业复苏也有望对啤酒消费带来一定正向拉动效应。

?????参考

发布《2018年中国啤酒行业分析报告-市场深度调研与发展趋势预测》

?????同时，与啤酒同属低价生活必需品的方便面，在经历了两年产量下滑后，2016年的产量也逐步开始企稳，大众消费市场显现出回暖迹象。

图表：方便面产量当月值在2016年开始逐步企稳

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图表：17年限额以上餐饮企业收入总额当月同比增速高于上一年

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????2、进口啤酒增速有所放缓，对国内啤酒冲击有所减弱

????进口啤酒抢占国内啤酒市场份额。进口啤酒具备两个显著优势：1）满足了部分高端消费者以及新兴消费者的潜在需求；2）弥补国内啤酒多元化、个性化不足的缺口（如浓啤酒等）。因此，进口啤酒能借助电商、进口超市等特殊渠道在国产啤酒升级较慢时实现爆发式增长，尤其是在一线等高势能市场。在2008-2016年期间，进口啤酒数量占国内啤酒产量的比重从0.07%提升至1.43%，对国产啤酒原有市场份额产生了一定的挤出效应。

图表：进口啤酒占国内啤酒产量的比重逐渐提升

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????覆盖率和新鲜程度限制进口啤酒在国内的成长空间，进口冲击放缓，但长期空间仍足：

????中长期来看，啤酒的运输半径（覆盖率）与新鲜程度上仍为行业的主要矛盾点，且近几年国内啤酒产品结构不断升级，中高端产品陆续推出，竞争力不断提升，