【广发计算机】2020年投资策略：新产业周期落地加速, 中等市值龙头群体崛起.pdfVIP

投资策略报告|计算机

证券研究报告

计算机行业行业评级买入

前次评级买入

2020年投资策略：新产业周期落地加速,中等市值龙头群体崛起报告日期2019-12-13

核心观点：

相对市场表现

计算机行业的发展具有典型的“非线性特征”，即每一轮产业升级周期

都大致包含概念膨胀（1-2年）+巨额投入的平淡期（4年左右）+商业49%

化落地的拐点（1-2年，个别龙头脱颖而出）+快速渗透增长期（3-5年38%

左右）+稳定成长+直至成熟进入下一轮周期。其中概念期（较为短暂）

27%

和商业化落地与快速渗透成长期是二级市场投资的较好时点。2020年

16%

的计算机行业，处于多重新技术、新业务的落地阶段。

4%

行业复盘：2012年以前，计算机行业指数表现与业绩相关度更高。201212/1802/1904/1906/1908/1910/19

-7%

年以后，计算机行业指数表现与业绩相关性持续弱化。

计算机沪深300

部分垂直领域信息化经历了需求的不同阶段，其成长驱动力有了

较为明显的变化：

分析师：刘雪峰

早期的垂直领域信息化（十年维度），处于从无到有阶段。以

解决行业的基本应用需求为首要目标。因此在行业基数小、SAC执证号：S0260514030002

竞争者少、产品以集成和外包为主的环境下，依然体现出较SFCCENo.BNX004

为强劲的业绩成长性。021

近期阶段，随着云计算基础设施的逐步完善，垂直领域云服gfliuxuefeng@

务的发展方向逐步清晰。更好的商业模式，更大的客户群体，分析师：王奇珏

更稳健的现金流，使得领先企业的估值提升更为明显。SAC执证号：S0260517080008

SFCCENo.BNU581

估值的提升有几方面的影响因素：

021-