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证券业监管报告

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一2018年证券业监管回顾与发展现状

（一）2018年证券业监管回顾

1.科创板并试点注册制

科创板并试点注册制，是2018年中国资本市场中的一件大事，是市场化改革进程中的一个重要“试验田”。在宏观经济层面，科创板有助于更好服务创新驱动的国家战略。在市场体系完善方面，科创板是多层次资本市场的重要拼图，有助于增强资本市场对科技型创新创业企业的包容性和适应性。在市场制度方面，注册制关乎发行、交易、退市、中介责任、监管环节等一系列重要制度创新，有助于降低壳资源价值和减少借壳上市等市场炒作行为，是资本市场走向成熟的关键节点。

2.坚守股权质押风险底线

2018年，中国股市最大的风险点在于上市公司股权质押风险问题。由于A股股指持续下行，部分上市公司质押股权已经达到甚至越过“平仓线”，这些上市公司的股权处置成为2018年的棘手问题。在相关风险处置过程中，人民银行、银保监会、证监会等监管机构紧密合作，稳住市场信心，避免上市公司股票的抛售处置。同时推动地方政府设计方案，成立纾困基金，通过对平仓线上市公司价格股票采取市场化、法治化收购等措施，切实守住风险底线。银行、证券经营机构、保险公司、私募基金公司、证券交易所等也在各自业务范围内，通过信贷、资管计划、专项产品、纾困债券等积极化解股权质押风险。

3.资管行业迎来统一监管标准

近年来，我国私募资管行业发展快速，大部分经营机构的资管业务健康运营，但是也有少数机构存在风险管理薄弱、偏离资管业务本原、银证保下辖资管业务本质雷同等现象。2018年4月27日，中国人民银行、银保监会、证监会、外管局等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。该指导性文件旨在为国内的资管产品制定统一的行业监管标准，在规范市场准入和削减监管套利等方面创造良好的制度环境。该文件经过了2017年11月以来的社会公开征求意见，对非标准化固定收益类资产投资、产品净值化管理、减少层层嵌套、稳定杠杆水平方面的相关条款进行了修改完善。为了给予金融机构足够的缓冲期，该文件预计在2021年以后执行。需要说明的是，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》提出私募投资基金适用于专门的法律法规，并未明确说明适用本文件。不难理解，这次发布的文件是对现有私募资管领域的一个重要补充。

4.资本市场数字化建设

推进经济社会数字化发展，是当前一个重要新兴领域。习近平总书记在给第5届世界互联网大会的贺信中指出要“共同推动全球数字化发展，构建可持续的数字世界”。同时，数字化发展也为资本市场及其监管带来了深刻变革。2018年，证监会持续推进证券期货行业信息化、数字化建设，在诸多方面增强资本市场服务实体经济能力。

（二）2018年证券市场概况

1.A股IPO情况

在股票一级市场，根据Wind数据，2018年全年共有105家企业在沪深两市上市，募集资金总额为1378.2亿元。主板、中小板、创业板分别有57家、19家、29家新增企业，募集资金分别为864.9亿元、226.3亿元、286.9亿元。在行业分布中，制造业共有69家，融资896.9亿元；金融业有10家企业，融资290.9亿元；信息技术产业有7家企业，融资44.3亿元。从地区分布来看，广东省共有18家企业上市，融资总额476亿元，排名省级单位第一；江苏共有20家企业上市，融资总额189亿元，排名省级单位第二。从发行价格来看，主板、中小板和创业板的发行均价分别为9.1元、10.1元和21元。全年共有170家企业申请IPO（不包括暂缓表决、取消审核），通过111家，通过率为65.3%。

2.股票二级市场情况

在股票二级市场，受中美贸易摩擦、企业盈利能力下滑等宏观和微观因素影响，2018年A股市场走势明显下挫。根据Wind数据，截至2018年12月28日，上证总市值269515亿元（A股268691亿元，B股824亿元），深证总市值165409亿元（A股164857亿元，B股552亿元）。上证总流通市值232699亿元（A股231875亿元，B股824亿元），深证总流通市值121095亿元（A股120553亿元，B股542亿元）。其中，A股总市值缩水约13.3万亿元。上证综指收于2494点，全年下跌24.6%，深证成指收于7234点，全年下跌34.4%。全部A股市场上超过90%企业的股票下跌，涨跌幅中位数为-33.5%。

3.债券市场情况

在债券市场，截至2018年底，债券市场余额约为86.4亿元。全年共有7023只非金融企业债券发行、同比增加28.1%，融资共计7.4万亿元、同比增加32.31%。其中，发改委企业债券发行286只，同比减少25.1%；交易所债券市场共发行债券1636只，同比增加2