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国有企业并购：情况、原因和若干政策建议--第1页
国有企业并购：情况、原因和若干政策建议
内容摘要：近年国有企业并购日趋活跃，既有政府推动
下的国企并购，也有国企自主推动的并购，这些并购对于改
善国有经济布局、提高企业竞争力作用重要，但部分并购也
存在盲目、捏和或封闭操作的问题，为解决这些问题，有关
政策应做出适当调整。
关键词：国有企业，并购，政策
近年，国有企业的并购日趋活跃，中央企业(以下简称
央企)之间、央企与地方国有企业(以下简称地方国企)或上
市公司之间、地方国企之间、地方国企与民营企业(以下简
称民企)之间的并购越来越多。本文拟梳理国企并购情况、
分析其原因，并就存在的问题提出若干政策建议。
一、国企并购的基本情况
(一)央企之间的并购由国务院国资委直接推动
2003年以来，央企之间的并购逐年稳步推进，央企数量
也因而从196家减少到目前的143家(截止2008年11月15
日)，共发生并购52起，各年并购发生数量基本相当，见表
1。表12003年以来各年央企并购数量
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国有企业并购：情况、原因和若干政策建议--第1页
国有企业并购：情况、原因和若干政策建议--第2页
注：减少的53家企业中，长江口航道建设有限公司已
调整为交通部长江口航道管理局，不再是国资委监管的企
业，因此发生实际重组的有52项。
按照并购方式划分，央企并购可分为收购和新设合并两
类。收购主要是指一家企业被另一家企业收购，成为收购方
的子公司，这类央企并购达47起，占绝对比例，包括2003
年中国药材集团公司并入中国医药集团总公司、2007年华润
集团收购三九集团等。新设合并是指两家企业合并为一家企
业，并设立新的母公司，这类央企并购仅发生5起，包括：
2004年中国蓝星与中国昊华合并组建中国化工集团公司、
2005年中国港湾建设与中国路桥合并为中国交通建设集团
公司等、2008年中航一和中航二合并为中国航空工业集团公
司，这些企业的并购方式之所以是合并，主要原因是合并双
方的规模相当、业务相近。各类企业并购数量见表2。
按照重组目的划分，央企并购还可划分为主业相近型、
业务互补型、减少管理幅度型和处臵问题企业型并购四类。
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国有企业并购：情况、原因和若干政策建议--第2页
国有企业并购：情况、原因和若干政策建议--第3页
本文根据并购双方企业的主业情况逐个对49起央企并购的
性质作了判断，认为四类并购的数量分别为22、15、13和2
起。
主业相近型并购主要是指双方业务相同或相近或者有
相同或相近业务。比如2003年中国土木工程集团公司并入
中国铁道建筑总公司，两家公司业务都涉及铁路工程施工业
务，再如2006年中谷粮油集团公司并入中国粮油食品(集团)
有限公司，两家公司主业都是粮油经营。
业务互补型并购是指并购双方业务要么是属于上下游
关系，如生产型企业和研究院所的并购或者生产型企业和贸
易型企业的并购，要么是属于业务优势可互补的关系。比如
2005年中国生物技术集团公司收购医疗卫生器材进出口公
司，是属于生产环节和贸易环节的供应链整合；再如2005
年有色工程设计研究总院并入中国冶金建设集团公司，是属
于研发和生产的互补
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