2024Q2A股业绩点评：盈利弱修复中寻找持续改善与困境反转.docx

目录

盈利延续弱修复趋势 4

A股盈利拆解 4

板块盈利拆解 7

行业盈利拆解 10

盈利能力持续下滑 16

A股盈利能力拆解 16

板块盈利能力拆解 18

行业盈利能力拆解 20

图表目录

图1：A股单季度净利润同比增速（%） 4

图2：A股TTM净利润同比增速（%） 5

图3：A股单季度营收同比增速（%） 5

图4：A股TTM营收同比增速（%） 6

图5：A股毛利率（%） 6

图6：A股毛利率同比增速（%） 6

图7：A股净利率（%） 7

图8：A股净利率同比增速（%） 7

图9：板块单季度净利润同比增速（%） 7

图10：板块TTM净利润同比增速（%） 8

图11：板块单季度营收同比增速（%） 8

图12：板块TTM营收同比增速（%） 9

图13：板块毛利率同比增速（%） 9

图14：板块净利率同比增速（%） 10

图15：行业单季度净利润同比增速环比变化幅度（%） 10

图16：行业TTM净利润同比增速环比变化幅度（%） 11

图17：行业单季度营收同比增速环比变化幅度（%） 11

图18：行业TTM营收同比增速环比变化幅度（%） 12

图19：行业毛利率增速环比变化幅度（%） 12

图20：行业净利率增速环比变化幅度（%） 13

图21：8月最后一周盈利增速预期（FY1/FY0）上调的行业 13

图22：8月最后一周盈利增速预期（FY2/FY1）上调的行业 14

图23：2024Q2盈利同比增速改善情况（一级行业） 15

图24：2024Q2盈利同比增速改善情况（二级行业） 16

图25：A股ROE-TTM（%） 17

图26：A股资产周转率（%） 17

图27：A股权益乘数（%） 18

图28：板块ROE-TTM 18

图29：板块净利率 19

图30：板块资产周转率 19

图31：板块权益乘数 20

图32：行业2024Q2ROE-TTM环比变化幅度（%） 20

图33：行业2024Q2ROE-TTM（%） 21

图34：行业2024Q2净利率环比变化幅度（%） 21

图35：行业2024Q2净利率（%） 22

图36：行业2024Q2资产周转率环比变化幅度（%） 22

图37：行业2024Q2资产周转率（%） 23

图38：行业2024Q2权益乘数环比变化幅度（%） 23

图39：行业2024Q2权益乘数（%） 24

图40：8月最后一周ROE增速预期（FY1/FY0）上调的行业 24

图41：8月最后一周ROE增速预期（FY2/FY1）上调的行业 25

图42：2024Q2ROE同比增速改善情况（一级行业） 26

图43：2024Q2ROE同比增速改善情况（二级行业） 27

盈利延续弱修复趋势

A股整体盈利弱修复趋势延续，营收持续下行而利润率持续上行。板块层面来看，营收同样普遍下滑，利润率普遍回落，而稳定板块的营收和利润率双双大幅下行，导致利润增速快速下降。行业层面来看，银行、非银、化工盈利增速改善主要源于营收改善，电子、农林牧渔盈利增速改善则源于利润率提升，有色和石油石化则受益于营收和利润率双双改善。纵向来看，银行业盈利同比增速在2024Q2触底反弹，农林牧渔、社服、电子、汽车、公用事业、轻工制造、食品饮料行业盈利同比增速则持续改善。

A股盈利拆解

2024Q2A股盈利弱修复趋势延续。（1）从当季净利润（归母净利润，下同）增速来看，全A盈利同比增速从2024Q1的-4.63%提升至2024Q2的-1.48%，较前值降幅收窄；全A（非金融两油）盈利同比增速从2024Q1的-5.77%进一步下滑至2024Q2的-6.95%，较前值降幅小幅扩大。（2）从净利润（TTM）增速来看，全A盈利同比增速2024Q1的-0.19%提升至2024Q2的0.98%，较前值增速转负为正；全A（非金融两油）盈利同比增速从2024Q1的1.71%下降至2024Q2的1.51%，较前值增速收窄。

图1：A股单季度净利润同比增速（%）

万得全A 万得全A(除金融、石油石化)

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0.00

-20.00

-40.00

-60.00

-80.00

数据来源：，

图2：A股TTM净利润同比增速（%）

万得全A 万得全A(除金融、石油石化)

60.00

40.00

20.00

0.00

-20.00

数据来源：，

A股整体营收增速持续下行。