主题投资月度观察：AI智能终端商用落地、商业航天步入发展快车道.pptx

海外科技映射：(1)AI手机：8月14日，谷歌正式发布Pixel9系列手机，同时，谷歌推出了整合GeminiAI助手的新安卓系统更新，并发布了首批GeminiAI加持的旗舰智能手机Pixel9系列。(2)SearchGPT：OpenAI发布了名为SearchGPT的AI搜索产品，并开放候补名单，进行小范围测试。(3)商业航天：SpaceX敲定太空行走任务的执行时间，该任务意味着人类即将完成首次商业太空行走。(4)iPhone16系列进入备货期：今年下半年AI以及iPhone的改款，都有望带动iPhone销量动能。

国内热门主题：(1)核电：国常会核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计11台机组。(2)商业航天：中国资本市场对商业航天的热度日益升温。2022-2023年，近五成融资事件处于股权融资，有160起；A轮23起，占比6.91%；早期融资，种子轮及天使轮共计42起，占比12.61%；2023年中国商业航天领域共发生融资170起，合计披露金额超185亿元。(3)人形机器人：北京具身智能机器人创新中心、奥迪一汽新能源汽车有限公司与优必选科技正式签署合作协议。三方将共同研发人形机器人智能化解决方案，将人形机器人引入汽车产线的智能搬运、质量检查和过程材料操作等工位，推动人形机器人在汽车工厂的大规模应用；智元机器人发布“远征”与“灵犀”两大系列共五款商用人形机器人。(4)小米产业链：小米汽车上市后，小米的以手机平板可穿戴为核心的个人设备，以大家电为核心的家庭设备和以汽车为核心的出行设备等三条增长曲线已经实现完整布局，小米在“人车家全生态”“全球化”两大战略托举下，营收大幅提高。

国内政策关注：(1）8月21日，国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》。目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。（2）8月28日，中国人民银行等八部门印发《关于进一步做好金融支持??江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，支持绿色低碳企业多渠道融资，强监管防范“洗绿漂绿”风险。

风险提示：(1)人工智能技术发展前景不明朗；(2)产业政策落地节奏不确定性；(3)AI机器人市场需求具有不确定性；(4)文中所提及的上市公司仅做统计汇总，不形成投资建议。;目录;在宏观经济复苏节奏放缓，海外地缘不确定性加剧的市场环境下，传统的价值投资及景气投资策略缺乏施展空间，相对而言，“主题投资”策略却以其独特的优势，能够适应市场的波动性和不确定性，还能够更好地把握宏观经济和政策导向带来的投资机会。

主题投资着眼于尚在萌芽状态的新兴领域，产业尚未发育成熟，处于起步阶段，但已经展现出巨大的投资潜力。这些领域往往难以用传统的估值方法来衡量其内在价值，而对这些领域进行早期投资，可能带来超越业绩本身的回报。正是这种前瞻性与潜在的高收益，构成了主题投资的独特吸引力。;主题投资占优背景：在市场缺乏主线、宏观流动性充裕以及市场风险偏好上行时期，主题投资均有望成为相对占优的投资策略。

分子端缺乏投资机遇：年初至今，实体部门需求偏弱，A股市场始终处于震荡区间，分子端缺乏显著占优的投资机会，这为主题投资行情的演绎创造了条件。

流动性适度宽松：10年期国债收益率持续下行，充裕的流动性有助于主题受益标的估值水平的提升。

股债ERP指示股票资产仍具配置性价比：A股市场始终处于震荡区间，沪深300ERP始终位于一倍标准差之上，仍旧具有较高的配置性价比。;主题投资行情形成先决条件：具有足够高的话题度，大多数主题投资的兴起往往始于一个极具传播力的话题。这样的话题能够迅速在投资者之间传播，激发市场的兴趣和讨论，从而成为推动投资趋势的起点。

主题投资行情规模决定因素：难以证伪且市场容量大，主题吸引人原因在于其所基于的预期或愿景不易被快速证伪。同时优质主题也需具足够的市场容量，为投资者提供充足的想象空间。

主题投资行情时长决定因素：持续催化，调动市场情绪，持续的催化事件不仅能够进一步调动市场投资情绪，还能够为投资者提供二次进场的机会，从而拉长投资周期。;目录;;请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容;8月19日SpaceX敲定太空行走任务的执行时间。计划于当地时间8月26日凌晨，在美国佛罗里达发射SpaceX的龙飞船，搭载四名乘客进行为期五天的太空旅行，他们将前往距离地球约1400公里的飞行轨道完成首次太空行走任务，即宇