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目录

车联网助力公司从产品供应商转变为系统服务供应商 4

深耕气门嘴业务，延伸至TPMS拓展公司业务链条 4

多业务齐头并进，营收利润稳健增长 5

股权结构稳定，股权激励彰显信心 10

气门嘴、TPMS、车联网业务 11

气门嘴及轮胎用品保持稳定（传统橡胶及金属制品） 11

TPMS传感器有望迎来后市场爆发（电子产品） 13

车联网远程信息管理系统有望快速增长（电子产品） 19

挂车车联网市场有望快速增长 22

商用车解耦管路系统（金属软管） 24

国内商用车解耦管路系统（金属软管）受益政策，有望迎来量价齐升 24

盈利预测 26

风险提示 26

图表目录

图1：公司发展历史 4

图2：公司业务布局 5

图3：2017-2023年营业收入（亿元） 6

图4：2017-2023年归母净利润（百万元） 6

图5：2020-2023年万通直销经销占比 7

图6：各产品收入占比 7

图7：综合毛利率及净利润率 8

图8：各产品毛利率 8

图9：销售、管理、研发费用率 9

图10：万通内外销毛利率对比 9

图11：万通内外销占比 10

图12：万通智控营收分区域 10

图13：截止2023年年底万通股权结构 11

图14：万通气门嘴发展历程 12

图15：气门嘴 12

图16：轮胎测压表 13

图17：轮胎车轮汽保工具 13

图18：我国乘用车保有量（万辆） 14

图19：万通、道通、保隆科技TPMS营收对比 15

图20：万通与保隆科技TPMS毛利率对比 15

图21：售后替换胎压传感器产品三种变迁 16

图22：TPMS渠道分析 16

图23：2010-2018年万通TPMS发展历程 17

图24：2020-2022年万通TPMS发展历程 17

图25：轮驰星云传感器项目实物产品 18

图26：轮驰星胎压传感器产品特征 18

图27：万通云平台 18

图28：车联网云平台及传感器 21

图29：车联网示意图 23

图30：万通T-box 23

图31：金属解耦件（金属软管） 25

表1：公司各基地情况 5

表2：传统工具vs云编程系统 19

表3：各厂参数对比 19

表4：万通车联网产品 21

表5：万通传感器产品 22

车联网助力公司从产品供应商转变为系统服务供应商

深耕气门嘴业务，延伸至TPMS拓展公司业务链条

万通智控成立于1970年，公司以气门嘴业务起家，1995年开始将气门嘴出口至美国等市场。2007年成立汽车电子事业部，开始研发TPMS产品，并于2010年推向美国市场，TPMS产品的推出助力公司从传统产品向电子信息产品转型。公司产品主要销往欧洲、北美、中国、澳大利亚等地区。

公司成功开发乘用车、商用车、摩托车等各类TPMS产品和传感器。公司产品以后装（AM）市场为主，毛利率相对竞争对手更高，盈利能力更强。且AM市场对汽车零部件的需求主要取决于汽车保有量，受宏观经济波动影响较小。2019年通过现金收购德国Westfalia公司进入解耦管路细分领域。公司致力于打造以传感器为基础，以通讯技术为核心，以商用车车队管理系统为切入口的车联网平台服务商。

图1：公司发展历史

数据来源：，公司官网

公司发展里程碑：

1、1970年隶属临平福利厂下气门嘴车间，开始生产自行车内胎气门嘴；

2、1993年杭州万通气门嘴有限公司成立；

3、1995年开拓第一个美国客户，迈出万通国际化第一步；

4、2000年从民政福利事业单位成功转制为个人控股的企业；

5、2007年成立汽车电子事业部，开始研发TPMS产品，从传统产品开始向电子信息产品转型；

6、2015年股份制改造完成，更名为万通智控科技股份有限公司，并正式向证监会呈报上市材料；

7、2017年完成IPO，正式在深圳创业板挂牌上市；

8、2019年成功并购德国Westfalia集团公司；同年，万通泰国公司开始筹建。万通开启国际化之旅，成为国际化跨国企业。

公司与国内外知名车企建立合作关系。目前公司与北汽新能源、北汽制造、合众新能源、长安铃木、上汽通用五菱、东风本田等整车厂有直接业务；子公司WMHG与一汽、重汽、陕汽等整车厂有直接业务。子公司WHMG除了国内整车厂建立了长期业务关系，还与国外知名整车厂开展直接业务，其中包括Volvo、Scania、戴姆勒、MAN、UD卡车等。

图2：公司业务布局

数据来源：，公司官网

表1：公司各基地情况

国家 地区 占地面积 职能 计划

中国

杭州总部

(HQ)

土地面积:60000m2