神通科技首次覆盖：汽车注塑基本盘稳固，光学镜片开启第二曲线.docxVIP

目录

积极开拓光学、智能化新业务，业绩企稳向好 5

立足汽车非金属部件，切入光学及智能化产品 5

业绩呈现企稳向好趋势，绑定下游优质车企客户 7

汽车光学产品长坡厚雪，开启第二增长曲线 9

汽车智能化持续发展，光学相关产品需求旺盛 9

公司发挥注塑工艺优势，切入车规级光学镜片领域 13

前瞻布局智能化产品，光场屏业务有望放量 15

光场屏有望为车载显示新方案，公司新品搭载H公司光场引擎技术 15

数字钥匙渗透率逐年提升，公司布局相关产品 16

传统业务技术突破，产品力提升，筑牢护城河 18

国内汽车塑料玻璃先行者，顺应乘用车轻量化趋势 18

推出第四代主动式油气分离器，研发进入软件层面 19

盈利预测 20

估值与投资建议 21

风险提示 22

图

图1：公司历史沿革 5

图2：公司业务进入光学系列及智能系列产品 6

图3：公司股权结构 6

图4：2024H1营业总收入6.66亿元，同比-2.32% 7

图5：2024H1归母净利润0.30亿元，同比+197.06% 7

图6：2020~2023年动力饰件系统零部件主营业务营收占比均在85%以上（单位：亿元） 7

图7：2021~2023年新能源汽车零部件营收占汽配业务比例由6.30%增至18.10% 7

图8：2023年公司前五大客户合计销售收入占比为70.85%8

图9：2024H1公司销售毛利率为21.06%，同比增长3.79

个百分点 8

图10：智能驾驶主要工作原理关系 9

图11：环境感知传感器包括摄像头、激光雷达、毫米波雷达等 9

图12：2024年1-4月L2级及以上ADAS燃油乘用车装车率

49%，新能源乘用车装车率63.40% 11

图13：2020和2030年的全球用于ADAS/AD汽车传感器的市场规模（单位：十亿美元） 11

图14：智能化路侧基础设施包含感知设施 12

图15：HUD发展历史及各类型特点 13

图16：2024E~2030E国内乘用车前装标配HUD市场由

327.7万辆增至1059.3万辆 13

图17：2024年1-4月HUD装机量TOP5中的国产供应商市场份额达59.60% 13

图18：光场屏产品示意图 15

图19：光场屏技术原理 15

图20：光场屏可降低眼疲劳程度 15

图21：光场屏可降低晕车感 15

图22：HUAWEIxScene光场屏可有效缓解视疲劳 16

图23：华为光场屏荣获全球唯一车载显示低晕动金标 16

图24：2023年中国市场乘用车（不含进出口）前装标配数字钥匙（蓝牙/NFC/UWB）交付新车704.30万辆，搭载率

升至33.35% 17

图25：公司已开发的汽车智能进入系统产品 17

图26：公司采用双面淋涂工艺，对PC表面进行硬质化处理

......................................................................................18

图27：油气分离器工作原理 19

图28：公司研发领域从硬件层面提升至软件层面 19

表

表1：应用于自动驾驶的四类主流传感器比较 9

表2：不同级别自动驾驶汽车建议所需传感器数量（单位：个） 10

表3：部分2024年新上市车型传感器搭载数量（单位：个）

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表4：北京、武汉车路云一体化项目概况 12

表5：募投项目完全达产后收入测算 14

表6：公司原有产品与募投产品具有相关性 14

表7：聚碳酸酯（PC）与无机玻璃性能对比 18

表8：各项业务业绩拆分预测 20

积极开拓光学、智能化新业务，业绩企稳向好

立足汽车非金属部件，切入光学及智能化产品

图1：公司历史沿革

神通科技主营业务为汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售。公司成立于2005年，专注于汽车行业模塑业务，并成功开发出聚碳酸酯PC车窗。此后业务不断拓展，2021年新设全资子公司高亮线、玄甲智能孵化新产品；2022年公司切入车规级光学镜片领域，拟投资生产汽车下游智能座舱和高级辅助驾驶有关的激光雷达、毫米波雷达和抬头显示（HUD）产品；2023年供应汽车后装市场由H客户提供光场引擎技术的神通光场屏。历经近20年发展，已成为国家级高新技术企业、中国精密注塑模具重点骨干企业、浙江省科