鹏辉能源公司简评报告：二季度业绩环比修复显著，固态电池技术迎突破.docxVIP

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2024-10-10 发布于北京
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鹏辉能源公司简评报告：二季度业绩环比修复显著，固态电池技术迎突破.docx

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TOC\o1-1\h\z\u业绩短期承压，季度数据环比修复显著 4

重点聚焦储能领域，持续研发创新，固态电池技术迎突破 5

投资建议 13

风险提示 13

图12020~2024H1公司营业收入（单位：亿元，%） 4

图22020~2024H1公司归母净利润（单位：亿元，%） 4

图32020~2024H1公司毛利率及净利率（单位：%） 4

图42020~2024H1公司期间费用率（单位：%） 4

图52022~2024H1公司单季营业收入（单位：亿元，%） 5

图62022~2024H1公司单季归母净利润（单位：亿元，%） 5

图72022~2024H1公司单季毛利率（单位：%） 5

图82022~2024H1公司单季净利率（单位：%） 5

图9公司历史沿革 6

图102023年公司主营业务构成（单位：%） 6

图112019~2023年公司分业务营收情况（单位：亿元，%） 6

图12公司研发支出及人员情况（单位：亿元，人） 7

图13公司固态电池研发及量产路线图 7

图142021年起公司扩产提速 8

图15公司八大生产基地产能布局情况 8

图162020~2022年公司储能业务收入CAGR约136% 9

图172023年公司位居全球储能市场出货量TOP8 9

图18公司储能业务主要客户 9

图19公司销售费用率连续多年处行业低位 10

图202023年全球储能系统出货量TOP10 10

图212024Q1美国便携式储能市场十大影响力品牌 10

图222023年中国户储系统自主品牌企业出货量TOP10 10

图232020年至今公司分地区毛利率（单位：%） 11

图242020年至今公司分地区营收（单位：亿元，%） 11

图25公司消费类电池主要产品 12

图262023年中国电动两轮车市场竞争格局（单位：%） 13

图272024年度全球锂电电动工具品牌价值TOP10 13

表1行业主要企业电池路线布局情况 6

表2公司储能业务历史沿革 8

表3全球储能市场装机需求预测 10

表42023年国内磷酸铁锂动力电池企业装车量TOP15 12

附录：三大报表预测值 14

业绩短期承压，季度数据环比修复显著

事件：公司发布2024年中报，受行业供需失衡、竞争加剧影响，业绩短期承压。2024

年上半年公司实现营收37.73亿元，同比-13.8%；归母净利润0.42亿元，同比-83.4%。从盈利水平来看，2024H1公司毛利率为14.2%，同比-4.6pct；净利率为0.5%，同比-5.9pct；期间费用率为10.9%，同比+1.1pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.2%、3.8%、4.3%、0.6%，同比分别+0.1pct、+1.1pct、-0.6pct、+0.5pct。

图12020~2024H1公司营业收入（单位：亿元，%）图22020~2024H1公司归母净利润（单位：亿元，%）

100

营业收入（亿元） yoy%（右轴）80%

60%

40%

20%

-20%

-40%

2020 2021 2022 20232024H1

归母净利润（亿元） yoy%（右轴）

7 300%

6 200%

4 100%

3 0%

1 -100%

0 -200%

2020 2021 2022 20232024H1

资料来源：，资料来源：，

图32020~2024H1公司毛利率及净利率（单位：%）图42020~2024H1公司期间费用率（单位：%）

20%

15%

10%

毛利率净利率

2020 2021 2022 2023 2024H1

销售管理研发财务

2020 2021 2022 2023 2024H1

资料来源：，资料来源：，

季度性数据环比显著修复，2023Q4至今营收持续改善，盈利端亦相应提升。2024Q2公司实现营收21.76亿元，同比+15.8%、环比+36.3%；归母净利润0.25亿元，同比-63.2%、环比+54.8%；毛利率为15.9%，同比-1.4pct、环比+4.1pct；净利率为0.4%，同比-3.2pct、

环比-0.2pct。

图52022~2024H1公司单季营业收入（单位：亿元，%）图62022~2024H1公司单季归母净利润（单位：亿元，%）

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