空铁客运各有优势，长期发展仍有空间.docxVIP

目录

中国旅客运输行业概况 6

铁路及民航出行已成为国内中长途最主要的客运出行方式 6

铁路客运发展特点：铁路客运持续向高铁动车组转移 8

航空客运发展特点：区域发展不平衡，运力增速明显放缓 8

交通运输行业未来规划：铁路和民航运输仍有建设空间 10

铁路客运及航空客运发展现状 11

铁路客运概况：路网规模不断完善，量价均有增长空间 11

产业结构：铁路网络运营及管理高度集中，高铁网络持续扩大 11

票价机制：铁路时速提高，票价市场化持续 11

客流需求：铁路网络密度仍有提升空间，高铁承运量高增速有望持续 13

建造成本：国内高铁建造平均成本较国外水平更低，投资额保持高基数 14

航空客运概况：票价市场化程度较高，后续旅客量增长潜力深厚 15

产业结构：中国民用航空局负责民航领域的发展规划，监管航司、机场 15

票价机制：航空票价市场化改革持续，机票已经过多轮提价 15

需求空间：航空旅客量后续增长潜力大 17

扩张成本：机场平均造价水平低于高铁线路 17

铁路客运及航空客运核心因素对比 18

铁路及航空客运盈利模式对比 18

出行里程是铁路及航空竞争优势划分的核心因素 19

人均可支配收入水平影响出行方式的选择 21

结论：当前铁路客运发展快于空运，中长期航空客运发展空间或更广阔 22

风险因素 23

表目录

表1：2024年以来节假日出行情况一览 7

表2：交通行业未来行动计划目标 10

表3：中国高铁网络中的高铁线路分类 11

表4：中国铁路客运票价政策推进进程 12

表5：中国高铁票价概况（2016年前） 12

表6：其他国家及地区高铁票价情况 12

表7：中国高铁线路不同时速的平均建造成本 14

表8：民航国内航空运价政策演进 16

表9：国内机场造价水平情况 17

表10：北京-上海（1300公里左右）飞机及高铁出行方式不同指标对比 20

表11：重点公司盈利预测及估值汇总（截至2024/9/9） 22

图目录

图1：铁路和民航周转量一直保持较快增长 6

图2：至2023年，公路和铁路客运量占比位居前二 6

图3：铁路和民航超越公路，周转量占比位居前二 6

图4：对比2019年同期，铁路客运量增速一直快于民航 7

图5：三月和四月，铁路客运量增速与民航的比值增大 7

图6：至2023年，高铁营业里程占比提升至28.3 8

图7：至2023年，高铁旅客周转量占比增至66.7 8

图8：西部地区民用航空通航机场数约占全国的一半 9

图9：东部地区机场吞吐量占比最高，显著高于西部地区 9

图10：2019年后，运输飞机架数增速明显放缓 9

图11：中国铁路四纵四横网络示意图 11

图12：2021年全球各区域铁路路网密度（公里/千平方公里） 13

图13：2023年，中国铁路路网密度达到16.5公里/千平方公里 13

图14：中国铁路及高铁客流密度变化 13

图15：2013~2023年间，铁路固定资产投资平均完成额超7700亿 14

图16：中国民航行业部门结构 15

图17：国内航线飞行条数增长迅速 15

图18：2020年后实行市场调节价的国内航线占比增至36 16

图19：主要航线票价在2017-2023年累计涨幅均在70以上 16

图20：2006~2019年，民航客运量年均增速+11.5 17

图21：2023~2042年，中国民航客运量预计CAGR+5.2 17

图22：铁路客运盈利模式关键因素拆解-以京沪高铁为例 18

图23：航空客运盈利模式关键因素拆解 18

图24：高铁开通后，广州到长沙及武汉的月度航班数量变化 19

图25：高铁开通后不同路段民航乘客量变化 19

图26：不同出行里程时，空铁客运竞争优势对比 20

图27：京沪高铁二等座全票价对飞机经济舱全票价折扣幅度加大至三折 20

图28：不同地区人均可支配收入水平相差较大 21

图29：东部地区机场吞吐量占比明显更高，西部地区占比增加 21

图30：铁路乘客收入分布及月收入（2015年） 21

中国旅客运输行业概况

铁路及民航出行已成为国内中长途最主要的客运出行方式

铁路路网的完善带动高铁客运及周转量占比不断提升，民航成为周转量占比第二的出行方式。1978年改革开放后，随综合交通运输体系不断完善，各类交通方式出行旅客量及周转量均大幅提升。分不同时间段看，民航周转量年均复合增速在1978年后一直是最快的，

且增速保持在10%以上，铁路周转量年均复合增