中联重科全球化叠加拓品类凸显自身α，有望与行业β共振.docx

内容目录

国家级研究院孵化创新企业，A+H股赋能领跑行业 4

深耕机械彰显研究院底色，业内首家A+H股上市公司 4

产品结构层次分明，衍生服务涵盖全面 5

公司业绩承压逆袭，盈利能力稳步恢复 6

国内行业筑底回升，海外拓展持续进行时 8

挖机需求筑底回升，有望回归上升通道 8

海外市场发展态势良好，国产品牌拉开海外扩张大幕 10

科技赋能产品延拓，出口转型、营销设计齐发力 14

科创平台+资产运作，助力公司产品创新式扩张 14

出口-内销结构迅速转型，开拓业务新增长点 15

构建完善直销体系，助力海外业务本土化发展 16

高机+农机等产品齐发力，新兴品类突破带来业绩增量 18

高空作业机械产品全覆盖，跻身行业国产龙头之列 18

公司聚焦农机发展，三化技术资源助力“大农业”品类延拓 20

盈利预测 21

风险提示 22

图表目录

图1：中联重科发展历程 4

图2：中联重科股权结构（数据截止2024H1） 4

图3：中联重科股权结构变化 5

图4：公司产品布局 6

图5：公司营收情况 6

图6：公司归母净利润情况 6

图7：公司业务营收情况 7

图8：公司主要业务毛利率情况 7

图9：公司三费费率情况 7

图10：公司各项周转率 8

图11：公司ROE分解 8

图12：基础设施建设投资和房屋新开工面积累计同比情况 8

图13：采矿业、水利管理业固定资产投资累计同比情况 8

图14：2022年至今月度CMI指数值变化情况 8

图15：挖掘机开机时间统计（小松-中国区）（单位：小时） 8

图16：2020年至今国内挖掘机销售情况（台） 9

图17：上海市率先发布关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》意见的公告 9

图18：中国工程机械市场销售量预测（台） 10

图19：中国工程机械市场销售额预测（亿美元） 10

图20：我国挖机出口销量占比由2020年10.6?提升至2023年53.9? 11

图21：海外工程机械市场销售额预测（亿美元） 12

图22：2016-2023年公司国外收入表现（亿元） 12

图23：2022年北美地区工程机械主机的市占率情况 13

图24：2022年欧洲地区工程机械主机的市占率情况 13

图25：公司技术创新平台结构 14

图26：公司全球合作伙伴 14

图27：公司部分子公司一览 15

图28：马来西亚网点开业 15

图29：公司全球业务结构 15

图30：公司国内外毛利率情况 16

图31：行业部分企业国外业务毛利率 16

图32：公司国内外毛利占比 16

图33：行业部分企业国外营收增长率（） 16

图34：销售基本形式 17

图35：行业部分企业经销商网点数量（个） 17

图36：公司国内销售网点分类（个） 17

图37：公司海外业务体系 17

图38：公司售后服务体系 17

图39：工程机械产品收入结构 18

图40：农业机械产品营收 20

图41：农业机械产品类型 20

表1：公司管理层人员信息 5

表2：2023年我国工程机械出口国别（地区）前二十 10

表3：2023年度全球工程机械TOP10企业 11

表4：商品编码8429区域出口数据（亿元） 13

表5：商品编码8429重点国家出口数据（亿元） 13

表6：高空机械主要产品(一) 18

表7：高空机械主要产品(二) 19

表8：高空机械主要产品(三) 19

表9：公司未来3年盈利预测（亿元） 21

表10：可比公司估值（单位：亿元） 21

国家级研究院孵化创新企业，A+H股赋能领跑行业

深耕机械彰显研究院底色，业内首家A+H股上市公司

中联重科成立于1992年，由国家级研究院孵化而来，是行业标准的制定者；公司主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备及新型建筑材料研发制造，主导产品涵盖18大类别、105个产品系列、636个型谱，是业内龙头企业之一。于2000年在深交所A股上市，于2010年在港交所H股上市，是业内首家A+H股上市公司，注册资本86.78亿元，总资产1330亿元。

图1：中联重科发展历程

资料来源：公司官网，

公司经历建机院等四方重组并购，成功实现混合所有制改革，股权结构稳定。截至今年半年报，由湖南省国资委投资控股的湖南兴湘投资控股集团有限公司是公司第二大单一股东，持股比例为14.48?，作为公司股权压舱石；同时公司管理层和公司员工同时参股，持股比例达到9.39?，其中核心经营管理层持股比例4.89?，员工