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行业研究|行业专题研究
正文目录
1.整体：规模下降压力较大，回款承压5
1.12024H1规模下降压力较大，利润率承压5
1.22024H1应收款项周转效率同比小幅降低，回款同比承压6
2.细分：延续分化，更重视经营质量提升7
2.1经营规模：增长承压，“消费”类企业更有韧性7
2.2盈利能力：毛利率普遍承压，减值影响同比小幅增加8
2.3资产周转：严格控制规模，应收周转整体有一定放慢11
2.4回款：2024H1整体净现比同比下降，企业间分化加大13
3.投资建议：需求有望企稳，关注提质转型进展16
4.风险提示17
图表目录
图表1：样本装修建材企业近年营业总收入及增速5
图表2：样本装修建材企业近年归母净利润及增速5
图表3：样本装修建材企业近年综合毛利率变化6
图表4：样本装修建材企业近年归母净利率变化6
图表5：样本装修建材企业近年应收款项周转天数变化6
图表6：样本装修建材企业近年经营活动现金流量净额与净利润比值变化6
图表7：样本装修建材企业营业收入和归母净利润情况8
图表8：样本装修建材企业毛利率和归母净利率情况9
图表9：装修建材主要原材料价格变动情况10
图表10：样本装修建材企业减值情况11
图表11：样本装修建材企业应收款项规模及周转情况12
图表12：样本装修建材企业存货和合同资产情况13
图表13：样本装修建材企业经营现金流情况15
图表14：样本装修建材企业自由现金流（FCFF）情况16
图表15：装修建材上市公司盈利预测及估值17
请务必阅读报告末页的重要声明4/18
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1.整体：规模下降压力较大，回款承压
1.12024H1规模下降压力较大，利润率承压
样本装修建材企业2024H1收入及利润有较大下降压力，盈利能力亦承压。我们
1
选取装修建材25家上市企业作为观察样本（后文简称“样本企业”），通过其财务指
标等变化，观察近期经营动态并探讨行业变化。2024H1装修建材样本企业营业收入
为731亿元，yoy-4%，增速中位数为-11%；其中2024Q2收入为430亿元，yoy-7%，
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