中国核电盈利能力持续提升，核电龙头发展提速.pdfVIP

非金融公司|公司深度

正文目录

1.持续成长的核电运营商龙头6

1.1央企核心子公司，社保入股助力长期发展6

1.2技术与项目储备领先提升成长天花板7

1.3北上资金持续增持彰显公司潜力8

2.行业成长：核准开工速度加快提升景气度9

2.1政策支持力度加大，核电进入高速发展9

2.2基荷重要性提升，核电基荷地位愈发突出10

2.3新质生产力带动核电产业链发展11

3.公司发展：经营质量持续提升13

3.1在建项目充沛，装机将迎来高增13

3.2运营质量行业领先，充分受益电力市场化13

3.3盈利能力稳定，分红比例有望持续提升16

4.盈利预测与投资建议21

4.1盈利预测21

4.2估值与投资建议22

5.风险提示23

图表目录

图表1：公司发展历史6

图表2：公司股权结构图（截至2024年6月30日）7

图表3：四大核电集团技术路线和堆型对比8

图表4：公司沪深港通持股占比8

图表5：2010-2024年我国核电核准机组数9

图表6：我国核电发电量情况（亿千瓦时，%）10

图表7：我国核电开工（在建）情况统计（GW）10

图表8：中国最大负荷与火电装机情况（GW）11

图表9：中国发电量构成（亿千瓦时，%）11

图表10：世界核电代际发展图11

图表11：核电产业链图12

图表12：2019-2023年公司核电装机情况（万千瓦，%）13

图表13：2019-2023年公司核电发电量（亿千瓦时，%）13

图表14：2014-2023年公司核电利用小时数情况（小时，%）14

图表15：2018-2023年公司市场化交易电量及比例（亿千瓦时，%）14

图表16：中国核电浙江省电价情况15

图表17：中国核电江苏省电价情况15

图表18：公司部分核电机组电价情况（元/kWh）15

图表19：2018-2023年公司在运机组WANO情况16

图表20：2018-2023年公司WANO综合指数16

图表21：2022年公司成本结构分析16

图表22