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固定收益专题
内容目录
利率大升之后5
当前市场调整的主要驱动因素5
如何理解当前的政策对债市的定量影响？6
负债端定价的锚：保险成本和MLF偏离度7
空间或先于时间调整，赎回压力难现9
风险提示10
信息披露11
3/11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
固定收益专题
图表目录
图1：股债表现（元）5
图2：股债弹性变化（%）6
图3：近期政策梳理6
图4：2020年、2023年供给冲击与利率走势（亿元，%）7
图5：保险今年以来国债持仓成本估算（%）7
图6：10年国债与MLF偏离度（%）8
图7：10年国债与MLF利率（%）8
图8：有关赎回的卖盘信号阈值9
图9：机构买卖数据RankIC10
4/11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
固定收益专题
利率大升之后
本周，随着权益市场风险偏好迅速提高，上证综指连续拉升，从周一的2736
点四日拉升12.8%到周五收盘3087点，有观点称这便是A股权益投资的魅力，
错过三天等于错过一年。
另外一方面，市场反转后，前期曲线最为流畅、抗风险的品种下跌最多。比如
红利股和债券，尤其是30年国债，TL主力遇到了上市以来的最大跌幅，周五下
跌2.56%，24特国01单日上行11.5BP到2.35%。
图1：股债表现（元）
上证综合指数TL（右）120
3,900
115
3,700
3,500110
3,300105
3,100
100
2,900
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