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中诚信国际

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尿素行业

特别评论尿素行业

2016年2月

中国尿素行业展望，2016年2月

目录

近期我国尿素产能大量释放，而下游需求增长较为平稳，行业产

要点1能严重过剩，虽然煤炭价格不断下行，但尿素价格下降幅度更大，

影响评级的主要趋势2导致企业盈利及获现能力普遍下滑；加之前期扩产给企业带来较

结论18高的债务负担，使得尿素企业偿债能力明显弱化，信用风险不断

增加，行业展望为负面。

中诚信国际于2015年1月将中国尿素行业展望评定为负面。本报告

展望维持负面，该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18个月基

联络人

本信用状况的预测。

作者

企业融资评级部要点

徐文勇010655随着化肥使用量零增长方案的提出，尿素的农业需求量将逐渐

wyxu@

减少，工业尿素需求增长迅速但总量较小，国内总体尿素需求

王梦莹010660

mywang01@将呈缓慢减少的趋势。2015年关税政策进一步放松，使得我

国尿素出口量大幅增加，但价格处于较低水平。未来美国和中

东低成本尿素投产将对我国尿素出口带来冲击。

近年来，随着我国尿素在建产能逐步释放，形成产能过剩的局

其他联络人

面，虽然煤炭价格不断下行，但尿素价格下跌幅度更大，煤头

审核部总经理

李玉平010622尿素企业盈利能力普遍下降，气头尿素企业盈利持续恶化，部

ypli@分企业减产或停产，2014年以来行业出现大面积亏损，产能

公司副总裁利用率不断降低。未来新增产能还将陆续投产，预计尿素价格

韩巍010

上涨空间有限，企业盈利状况难有改善。

whan@

企业通过技术升级、开发高附加值产品以及多元化经营等方式

规避尿素价格持续下跌的风险，但面临一定的资金、技术等方

面的风险。

大部分尿素生产企业前期通过债务融资新建产能，企业债务规

模普遍处于较高水平。近两年盈利及获现能力的下滑使得企业

偿债能力明显弱化，行业信用风险上升。

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