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目录
1.基础发行要素4
2.底层基础资产介绍4
2.1安徽省路网规划主干道,经济发展催生交运需求4
2.2亳州市“中医药+旅游”产业协同发展,刺激交运需求稳步上升6
2.3平行道路竞争格局稳定,待建成项目引流效果显著6
2.4原始权益人为公路运营龙头,经济复苏带动盈利能力提升8
3.项目资产运营成效分析9
3.1营收净利润整体下滑,交通量增速处于较高水平9
3.2毛利率、息税折旧摊销前利润率领先可比REITs项目资产11
3.3交通量、单位里程通行费收入位于可比REITs较低水平12
4.项目估值对比13
4.1预测本基金2025年净现金流分派率低于可比REITs13
4.2项目折现率、资产评估增值率略高于可比REITs均值14
4.3P/FFO、P/NAV均高于可比REITs均值15
5.风险提示16
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想
图表目录
图1:亳阜高速路线示意图5
图2:主要地区GDP可比价增速(单位:%)5
图3:主要地区民用汽车保有量(单位:万辆)5
图4:亳州市中草药材播种面积(单位:公顷)6
图5:亳州市国内旅游人次(单位:百万人次)6
图6:现有已通车平行道路线路图7
图7:对亳阜高速具有显著影响的路网因素示意图7
图8:原始权益人股权结构(截至2023年12月31日)8
图9:招商公路营收、净利润(单位:亿元、%)9
图10:招商公路毛利率、净利率(单位:%)9
图11:招商高速公路REIT营业收入及同比增速(单位:万元、%)9
图12:招商高速公路REIT净利润及同比增速(单位:万元、%)9
图13:招商高速公路REIT日均自然车流量(单位:辆/日、%)10
图14:招商高速公路REIT全年通行费收入(单位:亿元、%)10
图15:招商高速公路REIT与可比REITs毛利率对比(单位:%)11
图16:招商高速公路REIT与可比REITs净利率对比(单位:%)11
图17:招商高速公路REIT与可比REITs息税折旧摊销前利润率对比(单位:%)
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