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金融学考研复习公司理财习题(6)
金融学考研复习公司理财习题(6)
第六章投资决策
1.机会成本:请阐述一下机会成本的含义。
2.增量现金流:在计算投资项目的NPV时,下边哪一个可以被
看成是增量现金流?
(1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。
(2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房。
(3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用。
(4)新项目每年的折旧费用。
(5)公司发放的股利。
(6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入。
(7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇用员工的薪水和医
疗保险费用。
3.增量现金流:你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公
司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆,下列哪一项
不会产生增量现金流。
(1)自有土地可以被用来建设新厂房,但是如果新项目不被接受,
该土地将以市场价700000美元出售。
(2)如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受,则钢制的高尔夫球
杆的销售额可能下降300000美元。
(3)去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用200000美元。
4.折旧:如果可以选择,你更愿意接受直线折旧法还是改进的加
速成本折旧法(MACRS)?为什么?
5.净营运资本:我们在前面讨论资本预算的时候,我们假设投资
项目的所有的营运资本都能够回收。这是一个在实践中可以接受的假
设吗?如果不可以,将出现什么情况?
6.独立原则:一位财务管理人员曾经说过:“我们的公司采用独
立原则进行资本预算,因为我们把项目看成一个迷你小公司,在做资
本预算时,我们仅仅包含公司层面上的相关现金流。”请评价这个说
法。
7.约当年均成本法:约当年均成本法(EAC)在哪种情况下适用
于比较2个或更多个项目?为何使用这种方法?这个方法里是否隐含着
你认为比较麻烦的假设?请做出评价。
8.现金流和折旧:“在做资本预算的时候,我们只关注相关税后
增量现金流,由于折旧是非付现费用,所以我们可以在做预算的时候
忽略折旧。”请评价这句话。
9.资本预算审议:一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有
的财务学教材。出版商正在考虑是否出版一部定价较低的精简的基础
版教材,哪些方面应该被考虑在这个项目的资本预算中。
阅读下边的小案例,回答后边的三个问题。
2003年,保时捷公司推出了它的新款SUV(多功能运动型轿车)
Cayenne。这款车的价格为40000美元,Cayenne从0加速到60英
里每小时需要8.5秒。保时捷进入奢华SUV市场是由梅赛德斯-奔驰的
M系SUV取得的巨大的成功所推动的。这个汽车细分市场近年来带来
了高额利润。Cayenne的进入显然加剧了这个细分市场的竞争程度。
2006年,保时捷又推出
了CayenneTurboS,这款车从0加速到60英里每小时只需要
4.8秒,其最高速度可以达到168英里每小时。你可能要问它的价格为
多少?CayenneTurboS的基本配置已经需要112000美元。许多分析
家就保时捷进入奢华SUV市场持谨慎态度。他们担心的不仅包括保时
捷是一个SUV市场的新进入者,而且因为引入Cayenne可能破坏保
时捷作为一个高性能汽车制造商的品牌效应。
10.副效应:在评估Cayenne项目的时候,你是否会考虑其对保
时捷的品牌产生的副效应?11.资本预算:保时捷是最后进入SUV市
场的几个厂商之一。为什么当其他厂商都决定(至少最初决定)不进
入该市场的时候,保时捷却决定进入市场?
12.资本预算:在评估Cayenne项目的时候,保时捷应该如何看
待目前市场上SUV的边际利润率?你认为总体边际利润率会在竞争越
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