地产行业动态跟踪报告：疫情影响涉及多面，看好全年业绩表现.pdfVIP

地产

2020年09月03日

行业动态跟踪报告

疫情影响涉及多面，看好全年业绩表现

强于大市（维持）投资要点

行情走势图

疫情影响结算节奏，盈利能力同比下降。由于疫情影响竣工节奏，上半

沪深300地产年A股上市房企整体营收同比增1.8%，归母净利润同比降19.4%，利

30%

润增速低于营收主因毛利率下降所致。期末合同负债同比增8.9%至3.3

20%

万亿元，业绩保障度（期末合同负债/过去一年营收）132.3%，全年业

10%

绩增长仍有保障。上半年上市房企整体毛利率、净利率为28.4%、

0%

10.7%，同比降4.2个、2.5个百分点，短期来看，限价及地价抬升仍

-10%

将制约毛利率表现；中长期随着长效机制逐步建立，楼市、地市以稳为

-20%

Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20主，房企盈利水平预计将趋于平稳。

相关研究报告疫情致销售承压，去化周期仍处低位。2020H1上市房企销售商品、提

供劳务收到的现金为1.2万亿，同比下降11.7%，考虑7、8月楼市超

《行业点评地产销售延续靓丽，各

**

梯队整体向好》2020-09-01预期修复，叠加后续供应放量对成交形成支撑，预计全年增速将较上半

《行业周报地产成交延续向好，中

**年有所回升。期末板块整体存货达6.6万亿，同比增长13%，增速较

报负债指标稳健》2020-08-30

《行业周报地产房地产金融审慎管2019年下降6.2个百分点。用存货重估货值（存货/(1-毛利率)）减去

**

理，兼论物管行业收并购》合同负债后除以过去四个季度的销售回款来衡量去化周期，2020上半

2020-08-24

《行业月报地产楼市延续改善，地年末行业整体去化周期2.14年，较2019年末上升0.01年，仍处历史

**

产配置价值凸显》2020-08-18较低水平，其中行业龙头去化周期远低于其他三类房企。

《行业动态跟踪报告地产地产四季

**

度上涨效应是否仍在？》

投资力度收缩，短期偿债压力可控。疫情影响开复工节奏下，2020年

2020-08-18

上半年上市房企整体购买商品、接受劳务支付现金9196.1亿元，同比

证券分析师

降8.8%。后续房企预计加快开工施工积极推货，叠加年底赶竣工，投

杨侃投资咨询资格编号