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资产评估-财务管理知识第四章

第二部分财务管理知识——第四章投资管理

考情分析

本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分为10分。考

试题型覆盖了单选、多选等各种题型。

大部分试题是每节知识点独立考核，要求考生在学习过程中，注

意扎实掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。

本章重难点：项目投资管理。

第一节投资管理概述

主要考点

1.直接投资和间接投资

2.项目投资与证券投资

3.独立投资与互斥投资

1.含义

1）投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金

并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对

象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。

2）企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、

购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。

知识点：投资的分类

2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质

3.独立投资与互斥投资——投资项目之间的关联关系

4.其他分类

1）投资方向：对内投资VS对外投资

2）投资期限：短期投资VS长期投资

第二节项目投资管理

主要考点

1.项目投资决策参数的估计

2.项目投资决策方法

3.项目投资决策应用

知识点：项目投资决策参数的估计

（一）项目期限

（二）项目现金流量的估算

1.初始现金流量（建设期现金流量）

建设性投资固定资产投资、无形资产投资、营运资金垫支其他支

出项目的筹建费、开办费

原有固定资产的净残值收入固定资产更新改造项目中，原有固定

资产报废残值收入扣除清理成本和税收影响后形成的净收益

【例4-1】爱普公司拟投资一个新项目M，预计建设性投资总额

为5000万元。其中，土地使用权投资1000万元，需要在项目建设

期初一次性支付，土地使用权年限为40年；厂房造价约1600万元，

建设期为两年，分两次平均投入；两年后，厂房竣工交付使用，此时

需要购置设备1800万元，另需运输及安装费200万元，可立即投入

使用。为满足生产所需的材料等流动资产，还需投入净营运资金400

万元。要求测算爱普公司项目M的建设期现金流量。这是在该项目建

设及新产品投产前的全部投资，它构成项目的初始现金流，其现金流

量估算如下表所示。

爱普公司新投资项目M的建设期现金流量单位：万元

年份012

购置土地－1000

建造厂房－800－800

购置设备及运输安装－2000

垫支的营运资金－400

合计－1800－800－2400

①爱普公司新项目M建设性投资总额为5000万元，其中无形资

产（土地使用权）投资1000万元，固定资产投资3600万元，营运

资金垫支400万元。

②爱普公司新项目M建设性投资总额5000万元发生在不同的时

点，第O年支出1800万元，第1年年末支出800万元，第2年年

末支出2400万元。上述现金流量可以表示为NCF0＝-1800万元，

NCF1＝-800万元，NCF2＝-2400万元，其中“-”表示现金流量或

现金净流量为负数。

③本例中土地使用权是当前一次性支付的，设备购置和安装是在

建设期期末-次性支付的。实务中，这些支出也可能是分期支付的，需

要根据具体情况分期测算。

④营运资金的垫支一般发生在建设期期末，并在项目终结时收回。

2.经营现金净流量（营业现金流量、经营期间现金流量）

经营期现金流量主要的现金流入量：销售收入

营业现金净流量＝年营业收入－年付现成本－所得税

＝年营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税

＝年营业收入－总成本＋非付现成本－所得税

＝税后净利＋非付现成本

＝（年营业收入－年付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）

＋非付现成本

＝年营业收入×（1－所得税税率）－年付现成本×（1－所得税税

率）＋非