负利率对欧洲银行的影响及应对.docxVIP

内容目录

负利率时代，欧元区银行盈利能力减弱 5

净息差降至低位，拓展中间业务 7

不良率2014年见顶后下降，但已现反弹态势 9

2014年不良率超过8，此后持续下行降至低位 9

近两年资产质量出现轻微恶化，压力显现 10

拨备覆盖率回落，信用成本有上升态势 11

规模扩张缓慢，贷款占比提升 11

四家国际大行如何应对负利率环境？ 13

总结 17

投资建议 18

风险提示 18

图表目录

图1：欧元区2014年6月进入负利率时代 5

图2：欧元区GDP长期低增长 6

图3：疫情后的高通胀问题持续缓解 6

图4：次贷危机后欧元区银行盈利能力下降 6

图5：欧元区不同国家系统重要性银行ROE水平 6

图6：欧元区系统重要性银行数量 7

图7：欧元区重要性银行和非重要性银行总资产 7

图8：欧元区银行业净息差走势 7

图9：欧元区系统重要性银行收入同比增速 7

图10：欧元区银行贷款利率大幅下降 8

图11：欧元区银行存款利率至0附近 8

图12：欧元区重要性银行净利息收入占总收入比重 8

图13：手续费净收入增速及占总收入比重 8

图14：欧元区银行不良贷款率 9

图15：欧元区系统性重要银行不良贷款 9

图16：欧元区不同国家系统重要性银行不良率水平 10

图17：欧元区系统重要性银行不同类型贷款不良率 10

图18：欧元区不同规模非金融企业贷款违约率 10

图19：欧元区系统重要性银行贷款各减值阶段分布 11

图20：欧元区银行业拨备覆盖率有所回落 11

图21：欧元区系统重要性银行信用成本 11

图22：欧元区系统重要性规模同比增速 12

图23：欧元区系统重要性银行资产机构 12

图24：欧元区系统重要性银行贷款结构 12

图25：欧元区系统重要性银行负债结构 13

图26：欧元区系统重要性银行存款结构 13

图27：欧洲总资产排名前十的上市银行 13

图28：四家大行总资产规模 14

图29：四家大行贷款规模 14

图30：巴克莱银行加强本土经营 16

图31：德意志银行增加北美和亚洲等区域扩张 16

图32：桑坦德银行2023年贷款按区域分布 16

图33：四家大行ROE走势 17

图34：四家大行净利润规模 17

图35：四家大行PB估值 17

表1：四家大行营业收入结构 14

表2：四家大行资产负债结构 15

表3：三家大行贷款余额结构 15

2008年次贷危机爆发后，全球低利率时代到来，给商业银行经营带来挑战，因此我们推出了海外银行如何应对低利率的系列报告。前期发布了报告《泡沫破灭后，日本银行如何生存？》（2024年3月12日），本报告将视角聚焦在欧洲市场。

负利率时代，欧元区银行盈利能力减弱

2008年次贷危机爆发后，欧央行大幅降息维稳经济。但2010年开始欧债危机持

续发酵升级，2011年欧元区经济逐步陷入衰退。在此背景下，欧央行于2012年7月把隔夜存款利率降到了零，2014年6月进一步将隔夜存款利率降至为负，欧元区进入负利率时代，直至2022年7月加息，欧元区一直处于负利率环境中。

2022年以来的持续加息主要是为了控制疫情大规模刺激后的高通胀问题，当前欧元区高通胀问题已经有所缓解，2024年6月欧央行已经再次进入降息周期，我们判断欧元区长期低利率的市场环境并不会改变。

图1：欧元区2014年6月进入负利率时代

资料来源：WIND，

图2：欧元区GDP长期低增长 图3：疫情后的高通胀问题持续缓解

资料来源：WIND， 资料来源：WIND，

负利率环境中，欧元区银行业盈利能力大幅下降，不同国家银行盈利差异较大。1996-2006年欧元区银行业ROE中枢约为12，次贷危机后欧元区银行业盈利能力大幅下降。2015年进入负利率环境后，欧元区银行业ROE中枢稳定在5左右。疫情后受益于欧央行大幅加息，ROE有所抬升。当前欧元区共有20个成员国，各国银行业ROE水平差异较大，2024年一季度比利时系统重要性银行年化ROE为5.1，立陶宛系统重要性银行年化ROE则高达22.7。其中，银行资产规模靠前的法国、德国、西班牙、意大利和荷兰5个成员国系统重要性银行年化ROE分别为6.2、

7.4、12.8、14.8和11.3，法国和德国银行业盈利能力相对较弱。

2013年欧洲理事会正式批准在欧元区设立欧洲银行单一监管机制（SSM），将欧元区银行业金融机构分为系统重要性机构(SIs)和不太重要的机构(LSIs)两大类，