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金融监管的理论依据

小组成员：常乐、杭天乐、景鸿、李娜、吴竞男

一、金融监管发展脉络概述

从金融监管成型理论的历史演进来看，被认为是政府正式监管金融开始标志的1720年

英国的《泡沫法》直接指向“那些以为大家造福为幌子，设计、运作危险、有害的项目，吸

引大批不够谨慎的人认购股份，筹集大批资金的人”，取缔了所有未取得议会或皇家许可的

股份公司，一种近乎因噎废食的严格监管的做法带来了半个世纪的过于谨慎的保守，直到工

业革命开始情况才发生变化。经历了一段相对自由发展的时期之后,20世纪30年代大危机使

得金融体系的安全再度凸现出来,在凯恩斯主义宏观经济理论的影响下，传统上中央银行的

货币管理职能已经转化为制定和执行货币政策并服务于宏观经济政策目标,金融监管更加倾

向于政府的直接管制，并放弃自由银行制度，从法律法规和监管重点上,对金融机构的具体

经营范围和方式进行规制和干预逐渐成为这一时期金融监管的主要内容。进入70年代，滞

胀问题的出现使得自由主义理论重新占据主导地位，与此相适应，在金融监管领域自由化的

思潮也日渐高涨;从另一个角度看，这是在基本解决了安全问题之后,对效率问题开始进行尝

试。90年代之后的区域性金融危机又重新对已经渐渐放置到次要地位的安全问题提出要求，

金融监管更倾向于在二者之间寻求均衡。在这个动态发展过程中，我们可以发现，金融监管

活动和监管理论是随着金融实践的现实而发展的，金融监管机制也是在金融实践的过程中不

断完善的。

新古典经济学认为,市场失灵主要由市场垄断、外部性、公共产品等原因产生,而通过

政府管制可以消除这些问题,从而纠正市场失灵、实现资源配置的帕累托效率(Stiglitz,

1971,1993；Varian，1996;高鸿业,1996）。自1970年Akerlof的代表作“柠檬市场：质

量量的不的不确定性与市场机制确定性与市场机制发表后,使经济学界进一步认识到,不完全及不对称信息是造成

市场失灵的又一主要原因。一般认为,金融市场也因上述原因而出现失灵，并且存在的外

部性、脆弱性等比其它行业更加明显,从而使金融市场的失灵比其他行业的失灵更加严重,

所以几乎所有的国家都对银行业实行了比其他任何行业更加严格的监管。

二、20世纪30年代大萧条以前的金融监管及其相应理论依据

最早的金融监管追溯到18世纪英国的《泡沫法》，17世纪英国发生“南海泡沫”案以

及18世纪初法国发生“密西西比泡沫”事件推动了这一法案，为了避免再一次的出现证券

投机狂热,英国政府采取了严厉地监管手段(但不得不用因噎废食来形容它的效果）。

在19世纪，中央银行制度逐渐普遍化。中央银行作为管理者、监管者，在自由经济盛

行的时代独自成长起来，在这一时期关于金融监管的理论主要围绕着中央银行的作用来论证

的，的，其中具其中具有有代表性代表性的是“的是“真实票真实票据理论据理论与“通货学派”理论，主要是集中在货币监管和

防止银行挤提方面，对于金融机构经营行为的具体干预很少论及.虽然当时有人论述中央银

行的必要性以及金融监管的必要性,但但是是主主流流的的新古典经济学新古典经济学顽固顽固地地坚持坚持“看不“看不见见的的手手的信

条,因此并没有特别具有影响力的金融监管理论产生。

三、30年代到70年代的金融监管理论

由于20世纪30年代大危机的影响,越来越多的人认识到市场这个看不见的手也并不是

万能的,因此金融监管的理论才逐渐受到重视，可以说金融监管理论是建立在对市场不完全

性的确认基础上的。

根据各个理论之间的逻辑关系来论述下列理论：

（一）首先是公共利益论。

公共利益理论以市场失灵和福利经济学为基础,指出管制是政府对公共需要的反应，目

的是弥补市场失灵，提高资源配置效率，实现社会福利最大化。公共利益论又被称为市场调

节失败论,该理论是在20世纪30年代大危机后出现的，是最早用于解释政府监管合理性的

监管的理论。公共利益论奠定了金融监管的理论基础，该理论认为,监管市政府对公众要求

纠正某些社会个体和社会组织的不公平、不公正和无效率或低效率的一种回应。正因为政府

的参与才能够解决市场的缺陷，所以政府可以作为公共利益的代表来实施管制以克服市场缺

陷,而由此带来的公共福利降大于管理成本。

公共利益论认为，政府实施金融监管是为了社会公众利益而对市场过程的不适合或低效