煤炭行业2024半年报业绩综述：煤价回落行业业绩承压，长期价值仍在.docx

内容目录

行情 1

经营情况 2

盈利能力分析 2

营运能力分析 7

投资建议 12

风险提示 13

图目录

图1：申万一级行业涨跌幅 1

图2：申万煤炭个股涨跌幅 1

图3：申万煤炭指数-6.88% 1

图4：申万动力煤数+9.21% 1

图5：申万焦煤指数-27.60% 2

图6：申万焦炭指数-39.78% 2

图7：2024H1煤炭行业营业收入同比-8.94% 3

图8：2024H1煤炭行业归母净利润同比-26.68% 3

图9：2024Q2煤炭行业营业收入环比-1.23% 3

图10：2024Q2煤炭行业归母净利润环比-8.24% 3

图11：2024H1煤炭行业毛利率及净利率走势 5

图12：2024H1煤炭行业期间费用率走势 5

图13：2024Q2煤炭行业毛利率及净利率走势 6

图14：2024Q2煤炭行业期间费用率走势 6

图15：2024H1煤炭行业经营性现金流净额同比-1.59% 7

图16：2024H1煤炭行业经营性现金流占营收同比-1.44pct 7

图17：2024H1煤炭行业资本开支同比-2.45% 7

图18：2024H1煤炭行业资产负债率同比-0.82pct 7

图19：2024H1煤炭行业存货周转天数同比-1.65天 10

图20：2024H1煤炭行业应收账款周转天数同比+4.14天 10

表目录

表1：2024H1及2024Q2煤炭行业营业收入及归母净利润变化情况 4

表2：2024H1及2024Q2煤炭行业毛利率及净利率变化情况 6

表3：2024H1及2024Q2煤炭行业经营性现金流变化情况 8

表4：2024H1及2024Q2煤炭行业资本开支变化情况 9

表5：2024H1煤炭行业存货周转天数及应收账款周转天数变化情况 11

表6：重点关注公司及盈利预测 13

行情

申万一级煤炭行业指数下跌6.88%，排名第8位，主要由动力煤指数上涨带动，申万动力煤指数+9.21%，跑赢沪深300指数16.79pct；申万焦煤/焦炭指数-27.60%/-39.78%，跑输沪深300指数20.02pct/32.20pct。

图1：申万一级行业涨跌幅 图2：申万煤炭个股涨跌幅

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图3：申万煤炭指数-6.88% 图4：申万动力煤数+9.21%

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图5：申万焦煤指数-27.60% 图6：申万焦炭指数-39.78%

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

经营情况

盈利能力分析

2024H1受到非电需求复苏缓慢以及南方水电挤压火电空间影响，煤炭行业上市公司营收及归母净利润同比下滑。根据申万行业分类，A股37家煤炭上市公司，2024H1实现营业收入共计7105.04亿元，同比-8.94%，共有7家煤炭行业上市公司营收同比增加，30家减少；2024H1实现归母净利润共计800.55亿元，同比-26.68%，共有5家煤炭行业上市公司归母净利润同比增加，23家同比减少，5家由盈转亏，3家亏损增加，1家亏损减少。

行业子版块盈利波动分化明显。营收方面，动力煤/焦煤/焦炭板块，

2024H1分别实现营业收入5242.17/1573.06/289.81亿元，同比

-7.45%/-12.39%/-15.43%，归母净利润方面，动力煤/焦煤/焦炭板块，2024H1分别实现归母净利润680.46/135.64/-15.55亿元，同比-15.98%/-50.18%/由盈转亏。

个股营收方面，昊华能源、云维股份、苏能股份、电投能源、永泰能源、平煤股份，2024H1实现稳增长，同比增速在0~20%之间；淮河能源实现高速增长，同比增速超过20%。归母净利润方面，永泰能源、电投能源、晋控煤业，2024H1实现稳增长，同比增速在0~20%之间；淮河能源、昊华能源实现高速增长，同比增速超过20%。

图7：2024H1煤炭行业营业收入同比-8.94% 图8：2024H1煤炭行业归母净利润同比-26.68%

数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

2024Q2煤炭行业上市公司营收及归母净利润同环比下滑。根据申万行业分类，A股37家煤炭上市公司，实现营业收入共计3,530.59亿元，环比

-1.23%，同比-5.49%，共有16家煤炭行业上市公司营收环比增加，12家同比增加；实现归母