煤炭与消费用燃料行业深度报告：冶金煤反弹的空间与选择？.docx

目录

引言：利好政策密集出台，高弹性焦煤乘势而起 6

焦煤行业：短期上涨空间打开，中期维持紧平衡 8

冶金煤公司比较：储量、成长性及吨煤盈利比较 13

产能储量：山焦潞安规模最大，盘江储量可采年限双高 13

冶金煤公司成长性：淮矿成长潜力充足 19

资源禀赋对比：山焦位居榜首，淮矿后来居上 19

主要冶金煤公司弹性测算 23

投资建议 24

风险提示 25

图表目录

图1：近期下游钢厂铁水产量有所好转 6

图2：近期下游钢厂利润修复明显 6

图3：近期焦煤价格底部反弹 6

图4：近期焦炭价格开启提涨 6

图5：2011-2024年港口及产地焦煤价格与港口动力煤价格比价关系 12

图6：上市公司焦煤完全成本曲线（横轴单位万吨，纵轴单位元/吨） 12

图7：煤企资源禀赋是生存和盈利关键 13

图8：2019-2024H1主要焦煤公司煤炭产量增速对比 18

图9：主要炼焦煤公司新增产能明细 19

图10：主要焦煤公司吨煤售价对比（元/吨） 20

图11：主要焦煤公司吨煤售价增速对比 20

图12：主要焦煤公司精煤售价（元/吨） 20

图13：主要焦煤公司混煤售价（元/吨） 20

图14：主要焦煤公司吨煤成本对比（元/吨） 20

图15：主要焦煤公司吨煤成本增速对比 20

图16：山西地处盆地，周边山脉环绕 21

图1