煤炭行业海外研究框架之二：印度煤炭缺口扩张，搅局中长期国际市场.docxVIP

目录

投资概要 3

莫迪顺利连任，“印度制造”战略延续 4

全球第五大经济体，印度经济保持稳定增速 4

总理莫迪连任，印度制造业倾斜战略将延续 6

印度煤炭行业，供需两旺 7

印度能源结构：富煤贫油少气，核能、水利发展受限 7

电力需求增长迅猛，供需失衡态势显现 9

市场忽略的重点，印度煤炭的缺口可能比想象中更大 11

历史回溯，印度煤炭部预测需求都有低估 11

印度制造战略初见成效，拓宽电力缺口 12

印度近年来干旱天气影响水电等能源供给 13

极端天气频现，进一步加剧电力短缺问题 14

印度大力加码电力设备建设，依旧以火电为主导 15

制造业扩张赋能钢铁工业 16

多情景煤炭供需预测，煤炭缺口可能比预期中更大 18

印度或搅局中长期海运煤市场，进口中国煤炭总量或已现天花板

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风险提示 20

投资概要

我们认为对于煤炭行业而言，国内供给无明显弹性已经逐步成为市场共识，但海外供给更偏向半透明的黑匣子，仍有许多市场忽略的关键点存在。我们重新搭建煤炭海外的研究框架，尝试给投资者构建更为清晰的海外煤炭的发展现状及未来展望。

我们海外市场研究的第二篇依然放在印度市场，主要是我们发现了在这半年的时间里面之前的视角忽略的印度制造业、电力现状，继续加大了印度的煤炭缺口，可能对国际煤炭市场（尤其是焦煤中的主焦煤及高卡动力煤）