基础化工行业复盘十四年启示：化工的四种投资范式.docx

内容目录

为什么化工拥有生生不息的投资机会？ 5

化工拥有四种风格的投资机会 6

景气周期：周而复始，生生不息 6

景气周期风格是化工年初至今的主线 8

超级景气周期诞生的四涨要素 9

欧美供给老化退出是我们的重要机遇 11

景气周期股的估值范式 12

赛道成长：估值的艺术，与盈利形成双击 14

放量成长：化工白马的崛起模式 19

复盘两涨化工白马：市场容量是放量成长的前提 19

涨炼化轮胎：当周期与成长对撞，业绩兑现是关键 22

价值红利：化工资源股的重估 25

投资建议 27

图表目录

图表1：复盘化工2010-2024年初至今的代表性机会 5

图表2：化工四种投资风格以及关键因子 5

图表3：四种化工的投资风格按照波动、成长性可以归类在四个象限 6

图表4：在建工程增速拐点对应板块毛利率见顶底），固定资产增速拐点则预示着毛利率进入下一轮趋势通道

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图表5：过去十年我们经历了一轮完整的化工