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第十三章商品流通企业财务管理

知识点一项目投资分析与评价

知识点二资本成本与资本结构

知识点三股利分配政策

知识点一项目投资分析与评价

（一）净现值法

1、净现值法的计算

nNCF

：净现值tt−C

t=1(1+k)

该方法的原理：主要是考虑投资的项目在期限内的总收益与初始投资的差额，相当于

“收入-成本”，如果差额越大，证明项目越

展开的中文如下：

1

1

净现值=[第1年现金净流量×+第2年现金净流量×

（+资本成本）

11

12

1n

+…+第n年现金净流量×]-初始投资

（+资本成本）（+资本成本）

nNCF

t

净现值=未来总现值-初始投资

净现值进行投资决策的规则：

（1）对于独立方案，当投资方案的净现值大于0时才能接受，当净现值小于0时应；

（2）对于多个净现值大于0的互斥方案，应该选择净现值最大的方案。

【例题】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目，其有关数据如下表所示：

单位：万元

年份A项目初始投资：20000B项目初始投资：9000C项目初始投资：12000

净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量

1180011800-4600

2324013240300060006004600

3300060006004600

合计504025040420013200180013800

以项目A为例计算净现值如下：

1180013240

净现值（A）=[+2]-20000

(1+10%)(1+10%)

≈(10727)-20000=1669

2、净现值法的优点

①净现值的计算考虑了货币的时间价值。

②净现值能明确反映出一项投资使企业增值（或减值）的数额大小。

3、净现值法的缺点

①不能真正反映投资项目的获利能力大小

②投资的相对效益

*注：净现值是一个绝对数指标

(二)现值指数法

1.现值指数的计算

nNCF

◆：现值指数tt÷C