农林牧渔行业定期报告：猪价震荡调整，肥标价差继续走扩.pdfVIP

华福证券农林牧渔

20241021

年月日

行

业

研

农林牧渔强于大市（维持评级）

究猪价震荡调整，肥标价差继续走扩一年内行业相对大盘走势

投资要点：

生猪养殖：猪价震荡调整，肥标价差继续走扩。1）上周猪价震荡下行。

肥猪溢价催化下上周前期二育维持一定入场，猪价窄幅上行；猪价攀高后，

二育积极性转弱，周后期猪价走低，10月20日猪价为17.22元/公斤，周

环比-0.93元/公斤。10月1-10日集团企业二育销售比例较明显，占6.09%，

较9月21-30日+3.69pct，然而二育操作较谨慎，由于近日行情偏弱运行，

行

二育群体多转为观望态度，补栏情绪转弱。2）节后需求平淡，屠企宰量窄团队成员

业幅波动。国庆节结束后，下游需求较平淡，屠企宰量窄幅波动，10月18分析师：赵雅斐(S0210524050004)

定

日屠宰量14.35万头，周环比-0.24%。冻品消化缓慢，10月17日全国冻品zyf30532@

期

分析师：申钰雯(S0210524090002)

库容率16.05%，周环比-0.03pct。3）大猪供应偏紧，肥标价差走强。肥标syw30557@

报价差走扩背景下，行业存栏一定压栏增重行为，上周行业出栏均重126.34

告公斤，周环比+0.47公斤，其中集团均重增加0.29公斤、散户增加1.1公斤。相关报告

1、农业：9月猪企均价回调、出栏节奏放缓——

前期大猪抛压释放后，市场大猪存量减少，肥标价差继续走强，10月11-172024.10.17

日175kg/200kg与标猪价差分别为0.56/0.95元/斤，周环比+0.11/+0.15元/2、农业周报：补栏谨慎，9月三方能繁增速缓慢

——2024.10.14

斤。10月11-17日150kg以上生猪出栏占比5.70%，周环比+0.05pct。展望3、农业周报：节前抛压释放，猪价震荡下跌——

后市，随全国气温降低，猪肉需求将逐步好转，在供给增幅有限、二育操2024.09.30

作谨慎背景下，猪价年底旺季有望反弹，猪企盈利有望继续释放。目前行

业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以

及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长，低成本龙

头猪企有望获取超额利润。建议关注牧原股份、温氏股份、华统股份、巨

星农牧等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。1）鸡苗价格小幅

回落，整体仍维持高位。近期在产父母代存栏下滑导致商品代鸡苗供应边

华福证券

际减量，9月30-10月6日协会监测全国部分商品代鸡苗销量9038.86万羽，

周环比-0.22%，同比-2.15%。需求方面，随时间推进，“春节”前出栏两批

鸡的补栏需求有所减弱，养殖户对高