FITHONTENG全球领先精密组件供应商，积极布局AI行业机会.pdfVIP

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核心要点：公司是精密零组件领域全球头部厂商，鸿海是公司实际控制人。前几年收入增速承压，主要系外部形势紧张、终端市场需求放缓、行业

中下游库存去化等影响。公司积极应对，寻求增长机会，持续推进产品组合改善，提升经营质量。2024年二季度，公司收入11.02亿美元，同比增长

19.44%，归属于本公司拥有人的净利润（下称归母净利润）2232万美元，同比扭亏。AI带来高速互联产业机会，公司积极布局，有望充分受益。

FIT成立于2013年10月。公司前身为鸿海网络连接产品事业群，1980年代初以来已进入连接器和电缆组件的市场，2013年12月公司从鸿海分拆，

2017年公司在港交所上市。截至2023年年报，鸿海持有公司71.05%股权，是公司实际控制人。

2023年公司实现收入41.96亿美元，分业务来看，2023年公司智能手机、网络设施、电脑及消费电子、电动汽车、系统终端产品分别占比25%、

10%、18%、7%、34%。分区域来看，2023年公司面向美国、中国（含中国大陆、中国台湾、中国香港）的销售收入分别占比46%、31%。

“3+3”策略是公司当前策略重点，布局三大关键产业（电动汽车、5GAIoT人工智能物联网、Audio音讯）和三大核心技术（铜到光、有线到无

线、元件到系统产品），持续深化领先优势。2023年公司已有25%营收来自“3+3”策略，计划2024年、2025年达到30%、40%。

AI发展带动算力基础设施建设，连接系统架构向更加高速升级。公司高速连接系统方面布局涵盖铜连接、光模块等领域，有望充分受益。2024年

上半年，公司网络设施收入2.6亿美元，同比增长19.2%，公司预计，随着AI高速互联解决方案的带动，三季度公司网络设备收入同比增速将超过

40%。2024年公司5G-IoT板块收入占比预计达到高个位数。

2023年公司前五大客户收入占比56%，第一大客户收入占比41%。公司持续深化与大客户的合作，把握新订单机会，2023年公司在印度新建一家

生产工厂支持即将推出的下一代音频及连接产品组合。为应对行业需求，公司持续进行全球扩张，目前公司已经在亚洲、美洲、欧洲和北非设有

据点，2023年4月公司公告宣布扩大其全球服务计划，以4亿美元注资其全资新加坡全资子公司。

我们预计公司2024-2026年收入分别为44.9亿美元、53.5亿美元、60.7亿美元，归母净利润分别为1.8亿美元、2.5亿美元、3.3亿美元，对应PE15x、

10x、8x，首次覆盖，给予“买入评级”。

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目目目目录录录录

一、公司是全球领先的精密零组件供应商

二、AI大浪潮，持续深化与大客户的合作，成长预期乐观

三、盈利预测与投资建议

四、风险提示

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鸿腾精密科技股份有限公司（下称“FIT”）成立于2013年10月，是鸿海精密工业股份有限公司(下称“鸿海”及“集团”)的子公司。公司前身

为鸿海网络连接产品事业群，1980年代初以来已进入连接器和电缆组件的市场，2013年12月公司从鸿海分拆，2017年公司在港交所上市。

截至2023年年报，鸿海持有公司71.05%股权，是公司实际控制人。

图表1：公司股权结构（截至2023年年报）

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资料来源：公司年报，iFind，中信建投

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