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年月日
内容目录
1.订单:新客户合作推进顺利,打开中长期增长空间6
1.1短期:订单迅速恢复,2024年收入有望增长20%6
1.2中长期:深挖核心客户份额,积极推进新客户合作6
2.产能:扩张步伐加快,增强国际化基地布局11
2.1短期产能利用率饱和,带动2024年产量释放11
2.2中长期扩张速度加快11
3.盈利预测与投资建议15
图表目录
图表1:2017~2024H1营业收入/归母净利润及同比增速(亿元)4
图表2:2017~2024H1公司销售毛利率/净利率4
图表3:公司上市至今(2024/9/26)总市值及预测PE(亿元)4
图表4:近年来公司收盘价及PE-bands图5
图表5:下游海外部分核心运动鞋服品牌单季度收入增速、全财年指引、库存周转天数同比变化(天)6
图表6:公司核心合作品牌及部分核心合作鞋款7
图表7:2017~2023年前五大客户销售收入、同比增速、占比7
图表8:2017~2023年华利集团/裕元集团前五大客户销售占比7
图表9:2023年分客户销售收入占比8
图表10:2018~2023年分客户销售金额同比增速8
图表11:FY2019-2023Nike公司鞋类供应商及工厂集中度9
图表12:2018~2023年公司与Nike公司合作销售金额同比增速9
图表13:ON总营业收入及YOY(亿美元)9
图表14:Deckers总营业收入及YOY(亿美元)9
图表15:Adidas鞋类/服装/配件采购量(亿件)10
图表16:Adidas单季度营业总收入及YOY(亿欧元)10
图表17:Adidas独立供应工厂数量数量(个)10
图表18:Adidas准供应商数量(个)10
图表19:2017-2023年华利集团/裕元集团/丰泰集团销量及增速对比(百万双)11
图表20:2017-2023年华利集团员工人数(人)11
图表21:2017-2024H1华利集团资本开支及折旧与摊销情况(亿元)12
图表22:2017~2023年公司产能及产量(万双)12
图表23:2017~2023年公司产销率及产能利用率12
图表24:2023年华利集团/丰泰集团/裕元集团分地区产量占比13
图表25:2024Q2中国/越南/印度/印尼国民平均税后工资(人民币)13
图表26:2006-2021年中国/越南/印度/印尼国民净人均收入(美元)13
图表27:2017-2023年华利集团营业收入拆分(占收入比例)14
图表28:2017-2023年裕元集团营业收入拆分(占收入比例)14
图表29:华利集团人均创收(万元/人)、人均产量(双)14
图表30:裕元集团平均售价(美元/双)及人均产量(双/人)14
图表31:2022-2026E公司营业总收入分客户拆分及预测(百万元)15
图表32:2017-2023年公司销量及单价(万双,元/双)16
图表33:2018-2023年公司销量及单价YOY16
图表34:2017-2023年公司销售/管理/研发/财务费用率16
图表35:2022-2026E公司核心盈利质量指标及预测(百万元)16
图表36:可比公司估值表17
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