宏观研究：财政加力扩内需，夯实高歌前进.pdfVIP

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1政策呵护实体经济必要性提升4

2有效需求不足，总量货币政策的刺激作用相对有限6

3财政政策加码必要性明显上升，关注政策规模、方式和投向8

风险提示11

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图表目录

图表1：国庆假期（前四日）跨区域人员流动情况4

图表2：中秋假期（前四日）出行方式4

图表3：国庆档票房5

图表4：30大中城市商品房成交面积：一线城市5

图表5：30大中城市商品房成交面积：二线城市5

图表6：30大中城市商品房成交面积：三线城市5

图表7：生产与需求较长时间背离6

图表8：生产放缓6

图表9：城镇调查失业率6

图表10：不变价GDP增速6

图表11：年内降准降息与信贷需求7

图表12：DR007与10年期国债到期收益率7

图表13：存量房贷利率调整与社零同比增速8

图表14：DR007与10年期国债到期收益率错误!未定义书签。

图表15：2010-2014年固定资产投资增速（%）9

图表16：2010-2014年财政收支情况（亿元）9

图表17：2010-2014年通胀水平（%）9

图表18：2010-2014年经济增速9

图表19：年内财政收入缺口10

图表20：财政政策对经济拉动作用测算11

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1政策呵护实体经济必要性提升

国庆假期居民出行需求保持高景气度，观影热度有所下降，受政策支持，零

售和房地产市场热度有所回暖。（1）在出行方面，国庆假期前四日（10.1-10.4）

全社会跨区域人员流动量为11.82亿人次，日均出行人次2.96亿人次，为年内

假期的高点，较2023年同期增长2.92%，仅高于五一假期增速2.10%。（2）在

观影方面，根据灯塔专业版统计，截至10月6日12时，国庆档票房17.8亿元，

较2023年同期27.36亿元增长-34.94%，较2019年同期44.66亿元下降60.14%。

（3）在零售方面，受以旧换新政策支持下，零售数据明显走高，如河南省重点

监测的零售企业家用电器、汽车销售额同比分别增长31%、14.2%、南京重点监测

的131家商贸企业合计实现销售额8.6亿元，同比增长11.9%、青岛市重点监测

的10家商贸企业共实现销售额6.96亿元，同比增长9.4%等。（4）在房地产市

场方面，一线城市、二线城市和三线城市日均成交面积2.03万平方米、3.16万

平方米、1.42万平方米，较2023年同期分别增长2