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企业上市经验总结操作实务

2016-01-30企业上市企业上市

企业上市经验总结操作实务

IPO失败的原因有很多，归根到底其实就两条：

历史沿革不清晰，盈利能力被质疑！

基本上所有的失败原因都是从这两条衍生出去的。

先说历史沿革不清晰，衍生出来的问题包括股权结构不清晰、改制过程中存在国有资产流失、

高管变动、土地和房产出资、频繁变更股权。对于拟上市企业来说，这条其实是最核心的，

中介机构做上市审计尽职调查的时候，对这个也是非常关注的。如果历史沿革存在重大瑕疵，

基本上是做不成的。但是很多拟上市企业，尤其是大型民营企业基本上都有国企改制或者集

体企业改制的背景，早年间监管政策不明确，手续会出现很多的不规范的地方。

此外不少民营企业在创业初期出于融资便利的考虑，会非常频繁的转让股权（尤其是互联网

高科技企业），在没有孵化器或者风投助跑的阶段，非常容易出现文件缺失和出资不规范的

地方。这些就需要中介机构去判断，这些瑕疵会造成的风险和影响程度了，一旦出现判断失

误，在过会的时候就会被视同政策性障碍直接否掉。

这样的例子有很多，比如金能科技、中矿资源勘探、东方红航天生物、天津三英焊业等等，

都是如此。

然后就是盈利能力被质疑，这个衍生出来的就多了，比如过于明显的财务报表粉饰、所在市

场本身扩容性较差、净利润严重依赖非营业因素（税收或者主要债权人减免）、创业板企业

创新能力不足、收入和利润增速明显放缓、税务风险等等。这样的例子非常多，比如上海同

济同捷、高峰石油机械、苏州恒久光电、上海奇想化工等等。

其实出现这些问题尤其是财务问题，基本上中介机构都是有预判的，只是有的时候企业迫于

风投压力会仓促上会，很多问题是在还没有妥善解决或者中介机构团队认识还没有统一的时

候就暴露出来，导致一步错，步步错。当然不排除有的时候是中介机构明知事不可为，为缓

解企业施加的压力或加收费用而刻意忽略问题申报。

做了这么多年的IPO，感觉上还是要小心谨慎对待所有可能出现的风险，不要心存侥幸。因

为任何一个过程中被你不重视的问题，在过会的时候都有可能被审核员抓住然后被无限放大，

导致不可收拾的局面。中介机构之间一定要加强沟通，诚然，每个机构处于自身的考虑和职

业判断对每个问题的风险考量都不太一样，但是至少出现的事情要及时通报。如果让审核员

抓住各个机构出具的文件中存在判断分歧的地方，那就太不值了。

对企业而言，专业的事情一定要由专业的人士来做，既然请我们中介机构来做，那就相信我

们，别自作聪明！否则出了漏子，我们想补都来不及！

上市公司在申请上市的路上，被证监会发申委否决发行上市申请、撤销已经通过的核准、向

证监会撤回上市申请材料，均属于上市失败。IPO失败将对拟上市公司和中介机构造成重大

打击，打乱企业未来的发展计划、失败导致员工流失、社会负面关注等，甚至导致企业走向

衰败。因此对失败教训的借鉴，在企业准备发行上市阶段显得相当重要。但很多IPO企业冲

刺上市失败，是自己作死，而非外在因素。

一、企业上市前的财务准备工作

国内外证券市场都要求准备上市的公司财务会计报告无虚假记载。会计报表需要经过有证券

从业资格的注册会计师的审计。所以上市前财务准备工作是至关重要的。

但企业老板必须懂得财务思维、原则、方法、工具，避免产生不必要的上市成本及违法违规

惨重代价。

本文分享拟上市公司的财务准备及财务包装问题。

昨天我们分享了企业上市前的准备工作包括两个方面，即心理准备和实务准备工作，实务准

备工作中，财务准备工作对上市是至关重要的，以下我们根据实践经验分享。

国内外证券市场都要求准备上市的公司财务会计报告无虚假记载。会计报表需要经过有证券

从业资格的注册会计师的审计。所以上市前财务准备工作是至关重要的。

但企业老板必须懂得财务思维、原则、方法、工具，避免产生不必要的上市成本及违法违规

惨重代价。那么公司上市的财务准备工作都有哪些?

一、股份制改造过程中的会计制度的衔接问题;

二、按收入确认准则进行收入及相应税赋的调整;

三、检查、完善存货管理系统及其它内控制度;

四、注意新的审计结果与以前税务等部门认可结果之间的衔接问题;

五、将产权关系明晰并确定关联方，并从财务账目上将关联交易划分清楚;

六、技术研究开发费用资本化问题的理顺;

七、无形资产的评估入账;

八、财务会计机构与财务总监工作流程与规范的建立与实施;

九、选择境外上市时根据国际会计准则进行相关调整;

十、改制前财务策略的实施与公司战略的衔接。

以上给大家简要的介绍了公司上市的财务准备工作，希望给企业家带来参考

在我国，所有企业在上市前都需要对本公司的财务状况进行一定