食品饮料行业大众品2024Q3前瞻：需求延续分化，期待修复弹性.pdfVIP

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.需求平淡，期待修复5

1.1餐饮弱复苏，期待修复弹性5

1.2家庭端分化，需求有望企稳7

2.2024Q3大众品业绩进一步分化8

2.12024Q3成本红利进一步释放8

2.22024Q3大众品业绩延续分化10

3.投资建议：关注需求端改善、基本面优质的大众品龙头12

3.1调味品：关注大众餐饮相关的优质个股12

3.2餐饮供应链：关注业绩有望稳增的龙头企业13

3.3乳制品：关注乳制品产业周期，推荐优质龙头13

3.4休闲零食：推荐新渠道、新品类的龙头企业13

4.风险提示13

图表目录

图表1：2024Q3餐饮端表现疲软（图为餐饮收入较2019年的复合增速）5

图表2：近期消费券发放频繁，餐饮端有望逐步修复6

图表3：2024年国庆假期餐饮业经营情况调研（中国烹饪协会）6

图表4：个人所得税增速进一步下滑（单位：%）7

图表5：国民消费者信心指数仍处低位7

图表6：一线城市中高收入群体较三线消费信心不足7

图表7：2023Q3以来乡村社零同比增速高于整体（单位:%）7

图表8：消费刺激政策密集落地，家庭端消费有望迎来修复8

图表9：大豆：2024Q3价格进一步下行（元/吨）9

图表10：白砂糖：2024Q3价格仍处低位（元/吨）9

图表11：棕榈油：2024Q3价格维持相对低位（元/吨）9

图表12：2024Q3生鲜乳价格仍在继续下降（元/公斤）9

图表13：大众品板块重点公司毛利率水平回升（单位：%）10

图表14：2024Q3重点大众品企业前瞻（单位：亿元）12

请务必阅读报告末页的重要声明4/15

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1.需求平淡，期待修复

1.1餐饮弱复苏，期待修复弹性

2024Q3餐饮需求依旧疲软。根据Wind数据，2023年以来伴随消费场景恢复，

餐饮收入稳步修复，但总体复苏力度较弱，2024年7、8月餐饮较2019年收入复合

增速分别为3.63%、2.25%，整体表现依旧平淡。

图表1：2024Q3餐饮端表现疲软（图为餐饮收入较2019年的复合增速）

餐饮整体较19年增速

6%

5%

4%

3%

2%

1%